1200多只股票漲停

　　自6月15日以來，股指高位回落，步入下跌通道，期間多個重要支撐關口被跌破。在下跌中滬深兩市成交額一路萎縮，承接力量有限，幾乎沒有遇到什么有效抵抗。步入7月，市場仍未能走出陰霾，不僅指數調整勢頭不改，個股更是遭遇慘烈殺跌，場內連續數個交易日出現“千股跌停”。在連續大幅調整釋放風險后，昨日A股迎來反彈。滬綜指早盤跳空低開后，一度震蕩回落，最低下探至3373.54點，隨后震蕩攀升，午后出現一波快速拉升，最高上探至3748.48點，收報3709.33點，上漲5.76%，重新站上3700點。深成指昨日上漲4.25%，收報11510.34點，在年線位置止跌。中小板指數上漲3.37%，收報7677.21點。創業板指數上漲3.03%，收報2435.76點。

　　29個中信一級行業指數中，建筑、通信、餐飲旅游、有色金屬等25個行業板塊漲幅超過9%，中信輕工制造、非銀金融、石油石化和銀行指數漲幅相對較小，分別上漲8.80%、7.78%、7.28%和4.75%。

　　正常交易的1339只股票中，僅有*ST成城和*ST松遼兩只股票跌停，其余1337只股票悉數上漲，其中1278只股票漲停，1301只股票漲幅超過5%，部分ST股票、銀行股、保險股漲幅相對較小，不足5%。由此來看，“千股漲停”的反彈更像是市場情緒的一次集中釋放。

　　停牌股成反彈變數

　　伴隨著大量公司停牌，昨日正常交易的股票僅1339只，有1442只股票處在停牌狀態。成為后市反彈的一大變數。

　　從停牌時點來劃分，可以粗略劃分為高位停牌和調整后停牌。高位停牌主要是指大盤在5000點-5100點附近時停牌，這部分品種恰好躲過了這輪市場千點下跌，不過此類品種復牌后面臨的補跌壓力不容小覷，由于漲跌停板的限制，極端情況下可能會出現連續數個交易日無量跌停，例如四維圖新、上海鋼聯等一批股票在市場大幅下跌時復牌便出現超過5個交易日無量跌停，這部分品種短期復牌可能會對市場造成一定程度沖擊。

　　調整后停牌是指本輪大調整過程中停牌，這部分品種主要集中在7月停牌，體量同樣巨大。短期如果市場企穩，或者逐漸震蕩走強，這部分品種集中復牌反而會出現一個殺跌后的強勢補漲，不僅不會對市場造成沖擊，可能還會激活場內的交投熱度，延長反彈時間。

　　成長股彈性優勢凸顯

　　單從指數表現來看，滬綜指昨日上漲5.76%，深成指上漲4.25%，中小板指數和創業板指數僅分別上漲3.37%和3.03%，這很容易得出大盤股反彈力度大于小盤股的錯誤結論。這主要是因為，中小板和創業板股票停牌數量較多，個股漲幅巨大但不容易體現在指數上。

　　拋開指數從個股來看，中小企業板正常交易的247只股票中，246只漲停，寧波銀行漲幅最小，也達9.31%。創業板正常交易的194只股票全部漲停。與之相比，上證A股中，*ST成城和*ST松遼兩只股票跌停，漲幅低于5%的股票有27只，中國平安、中國人壽、招商銀行、工商銀行等權重股在列。

　　由此來看，成長軍團在反彈中優勢明顯，前期殺跌較嚴重的成長股全部漲停，這部分品種可能會成為后市反彈的急行軍。一方面，目前經濟下行壓力仍存，這將在一定程度上抑制周期類品種市場表現，但經濟增速下行的背后將是經濟結構發生改變，新興成長產業正在迅速崛起，產業擴張、技術進步和應用的逐漸普及，部分產業有望迎來爆發期。2015年有望成為新興產業的豐收年，行業景氣度可能體現在業績爆發上，這將在市場走弱時對相關股票構成支撐。

　　另一方面，目前市場成交額顯著萎縮，短期縮量震蕩是大概率事件。成長軍團的市值普遍較小，涉足的題材熱點較多，資金短期可能會重新介入小盤股，小盤股的彈性優勢凸顯。這樣不僅能重新聚攏市場人氣，也有望形成短期的賺錢效應。

　　修復期尚未過去

　　經歷報復性反彈后，后市行情走向是投資者關注的重點。目前來看，就此快速拉升的可能性不大，反復震蕩夯實底部的概率較大。

　　一方面，情緒修復需要較長時間。在市場大幅下跌與市場風險偏好下降的不斷自我強化背景下，市場經歷了一波快速調整。上周末政策利好對市場信心恢復將起到正面作用，但是市場信心恢復是一個中長期過程。一旦有所反彈，在市場信心沒有恢復的背景下，將會有資金選擇離場，因此大幅反彈存在一定難度，繼續寬幅震蕩的可能性較大。

　　另一方面，技術形態的修復同樣需要時間。經過此前一波快速下跌后，滬綜指已經下破20日均線、60日均線、半年線等多個重要支撐位。技術形態上，滬綜指破位已經非常明顯，短期反彈需要顯著放量才能確認有效收復失地。