封閉式基金雖然蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)雖然頗具誘惑力，但影響封閉式基金回報(bào)率的因素很多，如果想投資封閉式基金獲益，也需要足夠的專業(yè)水準(zhǔn)。

　　新年伊始，大盤連續(xù)攻克2700點(diǎn)和2800點(diǎn)大關(guān)，傳說(shuō)中的3000點(diǎn)已近在眼前。

　　伴隨著股市的大漲，投資基金  也越來(lái)越受到人們的青睞，尤其是最近一段時(shí)間以來(lái)，封閉式基金的表現(xiàn)更是吸引了人們的眼球，基金景業(yè)（500017）連續(xù)三天漲停無(wú)疑刺激了一些短線投機(jī)客的神經(jīng)。究竟封閉式基金為什么會(huì)出現(xiàn)大幅上漲？面對(duì)當(dāng)前的大牛市  ，我們又該怎樣選擇封閉式基金呢？

　　提到封閉式基金，我們首先想到的是折價(jià)率。高折價(jià)率無(wú)疑是封閉式基金的主要投資價(jià)值。高折價(jià)率意味著較大幅度的套利空間，從理論上講，封閉式基金臨近到期時(shí)，價(jià)格會(huì)向其凈值靠攏，即越接近于到期日，封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與凈值越接近。從近年封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看，臨近到期的小盤基金價(jià)值已經(jīng)回歸，折價(jià)率已經(jīng)大幅降低，目前維持在15%左右。因此，假設(shè)通過(guò)“封轉(zhuǎn)開(kāi)  ”基金凈值能保持不變，那么持有到期日近的小盤基金將獲得穩(wěn)定的收益。而大盤基金由于到期時(shí)間較長(zhǎng)，短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易價(jià)格向凈值靠攏的套利收益，結(jié)合時(shí)間成本，持有到期所獲得的收益率偏低。但大盤基金折價(jià)率普遍在40%以上，存在非理性的因素，在市場(chǎng)向好時(shí)，存在較大的反彈空間，二級(jí)市場(chǎng)同樣存在差價(jià)套利機(jī)會(huì)。

　　如此看來(lái)，似乎所有的封閉式基金都存在較大的套利空間值得我們?nèi)ネ顿Y，但實(shí)際情況是否真的如此？

　　雖然封閉式基金在高折價(jià)率和高分紅預(yù)期下蘊(yùn)含著誘人的投資機(jī)會(huì)，但投資封閉式基金也面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)，其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是需要重點(diǎn)關(guān)注的兩種風(fēng)險(xiǎn)。封閉式基金的價(jià)格不僅受基金凈值的影響，還受股市大盤的影響，而大部分封閉式基金都持有70%以上的股票，凈值因此也會(huì)隨股市大盤而波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就成為投資封閉式基金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，由于封閉式基金本身的特點(diǎn)，被很多人認(rèn)為缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，基金管理人沒(méi)有足夠的動(dòng)力去追求高回報(bào)，而一度盛行的利益輸送的說(shuō)法，也有損封閉式基金的形象。前段時(shí)間，被廣泛關(guān)注的部分基金公司區(qū)別對(duì)待旗下開(kāi)放式與封閉式基金的討論，雖不一定是事實(shí)，但個(gè)別基金公司旗下的開(kāi)放式基金與封閉式基金的業(yè)績(jī)差別確實(shí)很大。這些難以從客觀信息和數(shù)據(jù)去判斷的方面，也是投資封閉式基金時(shí)最讓人困擾的。

　　綜合來(lái)看，我們認(rèn)為對(duì)于封閉式基金的選擇，主要看基金的凈值、折價(jià)率、到期日、規(guī)模、分紅等指標(biāo)，據(jù)此分析其投資價(jià)值。另外，還應(yīng)立足于選擇一家優(yōu)秀的基金公司。從基金公司的總體實(shí)力、旗下基金的業(yè)績(jī)、管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成等幾個(gè)方面去分析。此外，我們還可以參考機(jī)構(gòu)投資者都持有哪些封閉式基金來(lái)幫助自己分析基金的優(yōu)劣。相對(duì)個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者顯然有更專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，掌握更多的信息。根據(jù)基金半年報(bào)和年報(bào)，查看有哪些QFII和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有封閉式基金，如此事半功倍的方法，不失為一條選擇封閉式基金的捷徑。

　　轉(zhuǎn)眼，2007年已然到來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年將有19只封閉式基金陸續(xù)到期，到期份額達(dá)到115億份，2008年還將有6只封閉式基金到期，到期份額達(dá)到42億份。由于多數(shù)封閉式基金市價(jià)大大低于凈值，有的折價(jià)率高達(dá)40%，所以“封轉(zhuǎn)開(kāi)”會(huì)給封閉式基金帶來(lái)較大機(jī)會(huì)。據(jù)預(yù)測(cè)，今年4月份將是封閉式基金真正大規(guī)模分紅的時(shí)點(diǎn)，在此之前，封閉式基金、尤其是封閉式大盤基金的投資價(jià)值將廣泛受到市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　封閉式基金蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)雖然頗具誘惑力，但影響封閉式基金回報(bào)率的因素很多，如果想投資封閉式基金獲益，也需要足夠的專業(yè)水準(zhǔn)。個(gè)人投資者還需要多方面權(quán)衡，謹(jǐn)慎投資。