曾幾何時，新華基金是內地權益類基金的旗幟性公司，這家公司曾經誕生過王衛東、何瀟、曹名長等一批明星基金經理；如今幾載光陰，新的一撥基金經理走上前臺，2015年，新華行業靈活配置基金在年終排名中排在前列， 基金經理欒江偉又有何獨到之處呢？

　　以下為文字采訪實錄：

　　1 2015年股市市場變化多端，您認為這種劇烈震蕩的市場應該如何規避風險？

　　對于劇烈震蕩的市場，只能克制貪念，虧損越來越大很多情況是因為不斷的抄底造成的，且一旦虧損較大，整個人心態容易不好，也會影響對市場的判斷。其實底部和頂部都是很難完全看對的，但基本上底部和底部會出現一定特征。A股政策性比較強，流動性也是重要參考因素，基本面倒不是核心考慮因素，一定要密切跟蹤國家的政策導向，買國家扶持的行業，買景氣度向上的行業。如果能夠做到股市大跌時候損失有限，則機會來臨時候，才能更從容的享受上漲。

　　2 市場上存在明顯的人民幣貶值預期，您認為這會對A股市場造成什么影響？

　　人民幣貶值近期有加速跡象，可能政府也在適當的干預在岸和離岸市場的過度貶值。人民幣貶值有利于出口，但可能引發資本外流，引發外資拋售人民幣計價資產，引發人民幣計價資產大跌，比如房價下跌等，整體看，資本外流后市場上貨幣流動性就會變差，市場風險偏好會下降，導致股市流動性變差，估值下降。只要政府能合理引導貶值預期，對資本市場沖擊也不會很大。如果貶值預期過分強烈，對股市就會造成較大沖擊，比如2015年8月政府放寬人民幣波動區間后引發的股市快速下跌。

　　3 今年相對看好哪些行業和板塊？風險又會有哪些？對于即將推出的戰略新興板，您是否看好其發展前景？

　　2016年新興產業里我相對看好低估值的環保行業、部分低估值的醫藥股、部分有核心競爭力的計算機股票、部分互聯網+股票、現代服務業、高端消費等。傳統行業的周期股有階段性機會，博弈為主，也需要重視，比如煤炭、鋼鐵、有色、建材都有階段性機會。最大風險可能還是來自于人民幣持續貶值導致資本外流，進而引發國內房地產等資產價格暴跌，進而拖累整個地產產業鏈；如果股市持續下跌會影響企業再融資和創新，則可能影響實體經濟。其他的黑天鵝，石油生產國的油價持續暴跌，導致經濟崩潰，最終導致經濟危機。對于戰略新興板，推出初期可能更像是個美麗的泡沫，因為估值會很高，股價會持續漲停，等到開板后根本沒有投資價值，然后經歷長期的估值消化才會有投資價值，這個就像09年10月份創業板剛推出時候一樣估值偏貴，何時有投資價值，需要看調整有多深。

　　4 您如何看待2016年的投資機會？今年的投資思路是怎樣的？對于整體市場如何預期？對今年的“擇時”您怎么看？

　　2016年全年A股走勢目前還不容易看清。如果二季度開始的供給側改革能夠帶來產能的大幅收縮，則相關的周期股盈利能力得到較大改善，周期股投資機會會比較大，而如果去產能完成的比較好，也能把更好的資金、資源集中到新興產業上，對新興產業也是利好，如果成功去產能，則中國經濟可能軟著陸，迎來新的發展空間，股市大漲；當然如果去產能雷聲大雨點小，或者去的產能死灰復燃，則周期性行業仍然會很疲弱，整個中國經濟可能會持續調整幾年時間，股市可能也一直處于震蕩中，目前看，這個可能性比較大，去產能預計是個緩慢出清的過程。目前看，全球都缺乏革命性的技術創新，所以全球經濟大的增長點難以發現，美聯儲2016年仍然會有多次加息，全球流動性呈現緊縮趨勢，不利于風險偏好上升。所以2016年首要的是降低預期收益率，不要太貪心，做好波動性投資機會，精選估值便宜、成長性較好的價值股進行投資，相對于2015年，2016年的股票持倉可能需要更集中，更精選，更慎重，一旦注冊制推出，市場的股票供應將大幅增加，在流動性并不寬裕的情況下，很多沒有基本面、市值過大、炒作過高的股票勢必遭到持續拋售。2016年1月下旬到2月底之前可能是個相對較好的投資時間窗口。

　　5 請問您在選擇股票時候會遵循怎樣的選股邏輯？

　　三類股票是我喜歡投資的：一類是低估值、成長性好、行業空間大的股票，但市值最好不要超過300億；另一類是市值低于50億的小市值轉型股；還有一類是能夠超出市場預期的股票。如果是高估值的股票，一定要成長性特別好才會買。漲幅巨大的股票一般不喜歡再買了。估值很低的大市值但成長性比較差或者行業趨勢向下的股票一般很少買。另外，如果市場情緒還可以，會適當參與主題投資。

　　總體上，買賣股票首先要判斷市場未來一段時間(至少1個月)是漲還是跌，如果強烈看好的話，可能有業績的股票彈性不如處于題材風口的股票漲的快，就要多買入彈性大的主題投資股票，買入主題投資的龍頭股，像我2015年三季度末重倉的股票，在10月份市場反彈時上漲彈性都是很大的。如果市場趨勢不好，未來可能下跌，一般情況下會買入有業績、估值低的股票進行防御。2015年之所以取得較好的成績，主要還是成功躲過股災并在4季度市場反彈時取得比較好的業績。在9月初的時候，我的判斷是市場已經基本止跌，尤其是觀察到創業板成功的二次探底，所以判斷9月中旬就是大底，而10月底11月初十八屆五中全會會召開，屆時將討論十三五規劃，所以當時判斷10月股市有大行情，且十三五規劃相關板塊會得到市場追捧，后來果真如此。11月的行情，當時預計是前低后高，市場也確實如此走勢。

　　股市永遠都是瞬息萬變的，不可能永遠看對，但大方向是要看對的。中間的曲折反復如果和自己的認識有偏差，要及時修正，且不可固執己見。選股固然重要，但在2015年這樣大起大落的行情中擇時似乎更重要；擇時有很多標準，市場見底時也有很多比較明顯的特征，比如低迷的成交量、利空越來越少、技術形態止跌后構成雙底特征等，比如創業板8月底是第一個低點，而9.15日是第二個回調買入最佳點，從技術上都是比較明顯的。9月時候市場還是驚弓之鳥，大部分人都不看好市場，成交低迷，前期股市經過場外配資清理和人民幣貶值預期影響，連續下跌兩個多月，且是持續暴跌，股票估值當時經過大跌后是有價值的。另外，我喜歡自上而下投資，認為行業機會大于個股機會，順勢而為很重要，行情的每一階段市場的熱點也不同，都需要去認真思考。(記者 康博 張桔)