滬綜指昨日早盤低開后再度下探，盤中一度下破2850.71點的階段低點，觸底2844.77點。不過分析人士認為，不破不立，預計深蹲后的強反彈即將來臨，而中小創則將再次成為反彈急先鋒。目前，在人民幣貶值告一段落、減持潮有效遏制、估值水平超調的背景下，市場底部區域正在逐步夯實，投資者無須過度悲觀。

　　先破后立 滬綜指震蕩收紅

　　2016年首周滬深兩市大盤大幅調整，上周則繼續慣性下跌，由此周K線收出兩根大陰線，滬綜指也逐步逼近2850.71點的前期低點。昨日滬綜指早盤跳空低開，直接下破2015年8月26日的前期低點，不過出乎意料的是，在跌破階段低點后反而激發了資金的抄底意愿，指數因而震蕩拉升，此后維持窄幅震蕩，午后伴隨成交額小幅放大，指數繼續上行，最高觸及2945.45點，不過尾盤再度回落，漲幅收窄，收報2913.84點，上漲0.44%。與之相比，深市主要指數表現更為搶眼，深成指昨日上漲1.58%，收報10155.96點，重返萬點之上；中小板指數上漲1.65%，收于6741.68點；創業板指數上漲2.94%，收于2174.94點。

　　不過值得注意的是，昨日滬深兩市成交額為4725.56億元，跌破5000億元，較此前顯著縮量，顯示資金謹慎情緒仍然濃厚，參與熱情相對有限。

　　從行業板塊來看，新興產業板塊扛起領漲“大旗”，而權重周期板塊則表現低迷，申萬計算機、電子和機械設備指數漲幅居前，分別上漲3.12%、2.78%和 2.35%，傳媒、電氣設備、國防軍工和通信板塊的漲幅也超過了2%；而申萬銀行、鋼鐵和采掘指數逆市下跌，分別下跌0.30%、0.54%和 0.83%。

　　市場在連續大跌后，熱點概念也出現全面復蘇。135個Wind概念指數中有133個實現上漲，僅賽馬和滬港通50指數逆市下跌，但跌幅相對較小，不足1%。在領漲的概念指數中，受益于達沃斯年會聚焦第四次工業革命的消息，“智能制造”相關板塊表現搶眼，工業4.0、移動支付、人工智能、生物識別、第三方支付、機器人和智能穿戴指數漲幅居前，漲幅均超過了4%。

　　昨日正常交易的2544只股票中，有2152只股票實現上漲，占比84.59%。其中，中國遠洋、中糧生化、深桑達A等88只股票漲停，共有326只股票漲幅超過5%。下跌的356只股票中，四川金頂、藍色光標、大橡塑等10只股票跌停，共34只股票跌幅超過5%。

　　底部區域逐步探明

　　人民幣貶值，資金擔憂流動性可能會呈現邊際收緊的情況，這是2016年A股大幅調整的“導火索”。加之減持禁令“到期”使得市場避險情緒升溫，這在一定程度上加重了市場的調整幅度，恐慌情緒的蔓延其實拉長了市場的探底時間，上周在并無明顯利空消息擾動的情況下，市場更是呈現出慣性下跌的特征。

　　不過昨日跌破2850.71點的前期低點后，市場反而出現強勢反抽，這可能意味著短期底部區域正逐步探明。從市場環境來看，利空因素也出現改善，一方面，減持新規維穩市場信心。1月9日上交所和深交所發布“關于落實《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》相關事項的通知”，表示將嚴控大股東減持行為，并采取專項措施加大監管力度。另一方面，人民幣匯率趨穩，有助于緩解投資者悲觀情緒。在央行將對境外人民幣同業存款開征存款準備金消息的刺激下，離岸人民幣大漲，與此同時，央行還大幅上調了中間價，創下2015年12月21日以來最大上調幅度。人民幣趨穩，市場對于人民幣的過度悲觀預期也得以修正。

　　此外，雖然股市開年并不如意，但債市在發生變化。2016年以來，10年期國債收益率已從2.9%一路下行至2.75%。目前上汽、格力、大秦鐵路等股息率再次回到5%以上，大類資產的比價效應再次向股票市場傾斜。

　　在人民幣匯率快速貶值告一段落、減持潮得到有效抑制、估值水平超調情況之下，市場進入底部區域，下行空間已經有限。不過考慮到連續大跌挫傷市場人氣，短期A股交投并不活躍，這可能意味著市場真正完成筑底還需要一段時間。記者 徐偉平