日前，國務院常務會議明確提出，加大金融體制改革力度，研究證券、基金、期貨經營機構交叉持牌，穩步推進符合條件的金融機構在風險隔離基礎上申請證券業務牌照。業內人士認為，在利好政策的推動下，混業經營的窗口期有望在2016年開啟，交叉持牌將成為混業經營推進的重要著力點。

　　對于券商而言，在混業經營的模式下，不少外來競爭者的加入，傳統的投行業務、資管業務都將面臨新的挑戰，證券公司傳統業務面臨轉型壓力較大。不過也有機構認為，混業經營的模式有望打開券商業務條線之間的限制，并倒逼券商在投行、資管等優勢業務進行提升，混業經營也將給券商帶來機會。

　　券商牌照或持續放開

　　在業內人士看來，混業經營預期逐漸強化的背景下，各類金融機構跨界持牌的積極性也在不斷提高。以銀行為例，目前大型商業銀行幾乎都已擁有控股的信托公司、租賃公司、基金公司和保險公司等金融機構，而券商牌照是少數沒有得到放開的金融牌照之一。此時，來自頂層的積極信號，令各方看到了券商牌照逐步放開的信號。

　　接近監管層方面的相關人士預計，在諸多證券業務中，以財務顧問、證券保薦承銷為代表的投行業務有望成為混業試點，一方面券商投行的業務放開難度并不大，且在部分領域混業經營模式已經有所嘗試；另一方面，為滿足當前資產證券化、新股注冊制改革以及多層次資本市場的建設需要，中介機構群體的擴大也成為大勢所趨，這也是券商牌照有所松綁的主要因素。

　　不過，也有機構人士預計，按照目前的監管程序，券商牌照的放開仍需要經歷較長的過渡期。中航證券分析師楊鵬飛表示，考慮到法律、監管等因素，合理的順序是先從向證監會管轄下的基金、期貨等機構放開新三板、投行等服務企業融資的業務，逐步拓展到向產業資本、其他金融機構放開經紀、做市等業務，直至放開全牌照。華泰證券分析師羅毅也表示，混業經營是未來大趨勢?，F行法律下我國金融體系屬分業模式，牌照放開還需等待相關法律法規修改先行，考慮到修法涉及面大、影響深，預計會有2至3年的過渡期。

　　混業經營提升券商競爭力

　　對于券商機構而言，混業經營以及牌照的放開，將意味著此前證券公司拼接牌照壟斷獲得的價值在逐步弱化，場內競爭者增多，也將給券商旗下各項業務帶來影響。有券商人士表示，外資大型投行的混業經營給國內證券機構帶來的壓力和沖擊越來越大，市場疲弱背景下，如果券商機構不擴大經營范圍，開拓更多的金融產品，必將面臨更大的發展壓力。

　　“交叉持牌、混業經營將打開券商巨大業務空間，券商發展的制約因素將逐步突破，包括財富管理、并購咨詢、交易、產品設計、做市商、柜臺業務等將為券商帶來巨大機會?！鄙赉y萬國研究員何宗炎認為。中泰證券也樂觀表示，混業經營時代銀行有望憑借客戶、資源、渠道優勢強化自身競爭力。

　　業內預測，混業經營后，券商需要提升自身資管、投行的業務能力來應對競爭壓力，同時也需要推出更多保值、增值性良好的理財產品業務來留住客戶，給予客戶更多投資空間選擇。在券商資管業務范圍逐步放開的背景下，未來券商將可以涉足至包括股權、債券、房地產和實物投資市場，并創新更多理財產品，以形成多策略、多產品線的業務發展模式。記者 張莉