下半年136只集合信托提前結束背后：

　　規避風險+被便宜資金置換

　　■本報記者 李亦欣

　　信托產品在今年頻繁出現提前結束的情況。《證券日報》記者根據WIND數據統計，截止到目前，今年以來已有214個信托計劃明確公告“提前清算”、“提前終止”或者“提前兌付”。

　　其中，下半年清算產品數量急劇增加，截至目前已提前結束了136支產品，其中今年三季度達到峰值，有83只產品提前結束。

　　四季度截止到目前提前清算了53只產品，“相比之前提前清算的產品以證券投資類為主，目前，礦產類、房地產類以及政信類信托產品頻頻出現提前清算。”用益信托研究員帥國讓對記者表示：“一方面是因為利率市場化之后，今年已經5次降息，融資方或許有更低的成本渠道。為了降低成本，提前清算在信托公司的資金配置，而轉向低成本的渠道；另一方面，受經濟下行的影響，信托公司在傳統業務領域，比如礦產類信托和房地產類信托的風險加大，信托公司主動要求提前清算產品，融資方則屬于被動清算。”

　　今年以來

　　超200只信托產品提前清算

　　《證券日報》記者根據WIND數據不完全統計，今年以來已有214只信托計劃明確公告“提前清算”、“提前終止”或者“提前兌付”。

　　其中，三季度是今年產品清算的高峰。數據顯示，今年三季度有83只產品清算，平均每個月有約28只產品，而今年的一季度、二季度，每個月平均清算產品的數量約在10只左右。

　　而其中三季度提前清算產品中，證券投資信托占據了很大比重。得益于股市行情上漲，今年上半年證券投資信托出現井噴式規模增長，但隨著7月份以來的資本市場波動，證券投資類集合信托產品出現虧損，不僅影響了證券類信托投資產品的發行數量，且前期發行的部分證券類信托投資產品也遭遇提前清盤。

　　業內分析人士表示， 從目前提前結束的集合證券投資信托來看，主要有三點原因：其一，是信托單位凈值低于止損線被迫清盤；其二，是受益人對未來投資收益缺乏信心，申請提前清盤；其三，因A股IPO暫停導致計劃投資一級市場的信托目的無法達到而提前清盤。

　　不過，四季度提前結束的集合資金信托也已達到53只，帥國讓認為， “相比之前提前清算的產品以證券投資類為主，目前，礦產類、房地產類以及政信類信托產品頻頻出現提前清算。”

　　究其原因， “一方面是因為利率市場化之后，今年已經5次降息，融資方或許有更低的成本渠道。為了降低成本，提前清算在信托公司的資金配置，而轉向低成本的渠道；另一方面，受經濟下行的影響，信托公司在傳統業務領域，比如礦產類信托和房地產類信托的風險加大，信托公司主動要求提前清算產品，對于融資方來講則屬于被動清算。”

　　格上理財研究員王燕娛也對記者表示，信托產品提前清算有多種原因：一是信托公司進行風險控制，排查存續產品，有風險預警的會要求融資方提前還款，及時控制風險；二是貨幣寬松政策下，市場利率不斷下行，企業融資渠道拓寬，融資成本降低，主動提前結束信托融資轉通過其他低息方式融資；三就是企業運營情況、資金周轉情況超預期，自然提前還本付息。

　　記者梳理發現，在融資方“主動”提前清算的報告中，注明原因的以“借款人提前償還貸款”、“融資方提前支付”為主。

　　而今年以來，已有多只信托計劃在存續期因融資方流動性問題或“黑天鵝”事件遭遇風險，信托公司會通過轉讓信托受益權的方式，提前結束項目。

　　11月集合信托

　　平均收益達年內新低

　　用益信托的統計數據顯示，11月份集合信托產品的平均收益水平環比下降至8.28%，與10月份的8.48%相比下降了0.2 個百分點，創今年以來新低。

　　從統計數據來看，11月份產品預期收益仍以8%-10%之間為主，其中1年期產品平均收益為8.22%，較10月份同期限產品收益下降了0.17個百分點；2年期產品平均收益為8.57%，較10月份下降了0.29個百分點，降幅最大；2年期以上產品平均預期收益水平最高，為9.66%，較10月份環比提升了0.6個百分點。來源：證券日報