前天晚上，滬深交易所對融券業務再次祭出監管重拳，修改融券細則，核心內容是將融券業務賣出+還券的交易閉環從此前的T+0變為T+1。“融券業務本來量也不大，對普通客戶影響有限，對做量化交易的短線機構影響較大。”昨天，杭州一位分析師向錢報記者表示，修改后的新規增加了做融券業務的風險，做空力量將會減弱。

　　交易所再出新規

　　當天融券第二天才能賣

　　根據滬深交易所發布的修改融券業務通知，將《上海證券交易所融資融券交易實施細則（2015年修訂）》中的第十五條規則修改。修改后的規則內容是客戶融券賣出后，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。

　　“一般開通融資融券的基本都是大戶或中戶，本來融資買股是主流，融券的較少，這一融券新規對普通客戶影響有限。”杭州一位分析師表示，前期的大幅震蕩行情下，讓很多融資融券客戶損失慘重，不少活躍資金都選擇了暫時觀望。根據證金公司發布的數據，7月31日參與融資融券交易的投資者只有21.88萬名，較30日的31.06萬名減少了近10萬名。截至收盤，有融資融券負債的投資者只有129.44萬名，較30日的130.37萬名減少了9268名。

　　滬深交易所的數據顯示，兩市融資融余額已經從6月中旬的2.3萬億元高點急跌到1.34萬億元左右，下跌了40%多。這也意味著，目前的融資融券活躍客戶已經較高峰期減少了4成以上。

　　“將融券從T+0變為T+1對普通的散戶來說也是好事情，因為能融券T+0回轉交易的本來就是機構客戶和大戶，對散戶本身不公平。”杭州另一位分析師表示，滬深交易所將融券交易從T+0改為T+1，意味著融券的投資者要第二天才能還券，這相當于增加了做融券業務的風險，減少高頻交易，而做空的力量也將會減弱。

　　對于融券新規影響最大的是高頻量化交易。據了解，目前融券交易額相對較小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品種，投資者可以通過融券業務賣出ETF，買入成分股轉換ETF還券等方法進行日內跨品種套利。

　　“早上借券，再把股票從高點打壓下去，下午趁暴跌用現金把券買回來還券，這樣的日內套利生意以后行不通了。”杭州一位私募人士表示，前期被交易所暫停交易的機構賬戶中，就有機構利用日內回轉交易，變相加大股票價格異常波動，交易所這次將融券交易執行T+1規則，有助于維護市場穩定以及融資融券業務的平穩健康發展。

　　多家券商暫停融券業務

　　何時恢復業務尚無時間表

　　伴隨著融券規則的修改，多家券商在昨天同時表示從即日起暫停融券交易。中信證券昨天在其客戶端軟件發布公告稱，為配合交易所融資融券交易規則的緊急修改，控制業務風險，自即日起公司暫停融券交易。隨后，包括國信證券、長城證券、華泰證券、齊魯證券、長江證券、銀河證券內的券商宣布暫停融券交易業務。

　　“我們的交易系統之前都是按照T+0的融券規則默認交易的，交易所將融券變為T+0之后，我們的系統也要升級，把這個補丁打上。”杭州一家券商負責人表示，公司暫停融券業務后，原來已經融券的客戶，仍按照老合同執行，只是新客戶無法融券賣空。至于何時恢復融券交易，這家公司表示時間未定。

　　光大證券、申萬宏源證券早已于7月6日起對融券交易采取了暫停融券券源供給的臨時性限制措施。并強調未了結固定額度合約下的券源仍按合同約定執行。

　　實際上，在7月1日晚，上交所已經對融資融券細則做了較大幅度的修改，其中第十二條規定，融券賣出的申報價格不得低于該證券的最新成交價；當天沒有產生成交的，申報價格不得低于其前收盤價。截至8月3日，融資余額為12937.4億元，融券余額為35億元，當天融券賣出金額為47.1億元。