本周資金面較寬松，央行暫停公開市場操作，債市收益率下行，現券上漲。

　　中國外匯交易中心公布的數據顯示，4月24日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.8900%，較17日跌46BP；7天回購定盤利率收報2.6000%，較17日跌33BP；14天回購定盤利率收報3.0900%，較17日跌34BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)周內下行，1周品種最新報2.4880%，較17日跌38.5BP，2周品種報3.0990%，較17日跌28.5BP。

　　上周末大幅降準1個百分點后，周二、周四央行均暫停公開市場操作。至此，本周央行在公開市場實現資金凈回籠200億元。

　　對此，中誠信國際研究部總經理張英杰表示，受上周末央行二次降準的影響，市場資金較為充裕。公開市場小量凈回籠不影響資金面整體較寬松態勢，但短期若無進一步寬松政策刺激，資金利率下行空間或有限。

　　宏觀面上，前期國家統計局公布的一季度宏觀數據顯示經濟仍疲弱。同時，周四發布的4月中國制造業PMI初值為49.2，低于市場預期，也低于上月終值49.6，降至2014年5月以來新低。

　　對此，業內人士表示，總需求疲弱意味著更大力度的放松政策依然可期。

　　對于后市債市走勢，張英杰表示，降準對債市形成明顯利好，本周現券收益率繼續回落，且回落幅度普遍較上周擴大。其中1年期短期品種回落幅度明顯高于更長期品種，中短期品種以信用債收益率回落幅度最大，而10年期及更長期品種，國債收益率回落幅度更大。現券成交額較前一周明顯擴大，主要因期貨公司及其管理的期貨資金獲準進入債券市場。

　　“短期債市收益率或將繼續受到供給壓力以及股票市場對債市資金分流的沖擊，但降準、社保基金及期貨資金入市等都為市場提供增量資金，可以在一定程度緩解市場資金壓力，市場或將震蕩調整。”張英杰說。

　　首創證券固定收益部投資經理倪學曦表示，下周臨近月末，但預計資金面將維持較寬松態勢，7天品種2.5%的利率中樞或將維持一段時間，短久期高收益國企債或將繼續被追捧。　 （記者 張煉　韓潔）