本報(bào)記者 吳曉璐

隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議的召開，明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)逐漸清晰。近日，證監(jiān)會召開黨委（擴(kuò)大）會議，明確了明年資本市場工作的四個(gè)主要方向。

對于明年經(jīng)濟(jì)修復(fù)著力點(diǎn)以及股市走勢，12月15日，記者在匯正財(cái)經(jīng)2025年度策略會現(xiàn)場，采訪多位與會專家。專家普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的著力點(diǎn)在于內(nèi)需，需要從投資和消費(fèi)兩方面推進(jìn)。投資方面，需要發(fā)揮政府投資“啟動鍵”作用，消費(fèi)方面，推動傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇，拓展新型消費(fèi)增長點(diǎn)。隨著超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)放大招、出實(shí)招，經(jīng)濟(jì)將迎來修復(fù)，上市公司經(jīng)營好轉(zhuǎn)，股市也將隨之企穩(wěn)，重心上移，此外，如果中長期資金入市加快，股市重心也會水漲船高。

緊抓經(jīng)濟(jì)修復(fù)著力點(diǎn)

消費(fèi)投資并重?cái)U(kuò)內(nèi)需

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。專家認(rèn)為，擴(kuò)內(nèi)需從此前的重投資轉(zhuǎn)向投資消費(fèi)并重。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，明年中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)最重要的還是要擴(kuò)大國內(nèi)需求，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將其列為九大任務(wù)之首。目前，政府投資扮演著擴(kuò)大內(nèi)需“啟動鍵”的角色，大規(guī)模的政府公共產(chǎn)品和服務(wù)投資是非常有必要的，可以扭轉(zhuǎn)市場需求收縮，顯著增加企業(yè)的訂單，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)和投資進(jìn)一步活躍。

“在政府投資的有力拉動下，生產(chǎn)企業(yè)訂單將顯著增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入全面恢復(fù)的狀態(tài)，就業(yè)形勢也會隨之明顯好轉(zhuǎn)，居民消費(fèi)能力和信心增強(qiáng)，進(jìn)而激活國內(nèi)超大規(guī)模的內(nèi)需，達(dá)成政府投資啟動內(nèi)需的目標(biāo)，最終推動中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入一個(gè)新的持續(xù)回升周期。”張立群說。

從消費(fèi)方面來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議既強(qiáng)調(diào)了“兩重（國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）”“兩新（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）”，也提出積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等新經(jīng)濟(jì)。

“今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了一些新經(jīng)濟(jì)，比如首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等，這些新經(jīng)濟(jì)體量可大可小，其中，有冬奧會做先決條件，冰雪經(jīng)濟(jì)已經(jīng)初具規(guī)模，正在逐步擴(kuò)張。”匯正財(cái)經(jīng)首席策略師楊首駿接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，另外，最近火起來的谷子經(jīng)濟(jì)，體量可能不大，但是概念很新。對于這類新型消費(fèi)，如果能找到增長點(diǎn)，對于刺激消費(fèi)應(yīng)該還是比較有效果的。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)消費(fèi)體量更大。楊首駿表示，傳統(tǒng)消費(fèi)對大多數(shù)人的影響更大，也是影響全年GDP的核心因素。如何讓傳統(tǒng)消費(fèi)在明年有明顯復(fù)蘇，以適應(yīng)不同收入群體的需求，還需要進(jìn)一步細(xì)化政策，預(yù)計(jì)明年出臺更加具體的舉措。除了往常的“兩重”“兩新”，市場也在期待從稅收方面等進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，比如提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)。

中國信息協(xié)會常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，提振消費(fèi)方面有幾個(gè)抓手，除了繼續(xù)發(fā)放消費(fèi)券、加碼“兩重”“兩新”之外，首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等這樣一些新消費(fèi)經(jīng)濟(jì)形態(tài)以及年輕人熱捧的“谷子經(jīng)濟(jì)”等二次元消費(fèi)都值得挖掘。

“另外，從社會保障方面來看，如果能夠進(jìn)一步從醫(yī)療、教育、就業(yè)和養(yǎng)老等民生方面發(fā)力，改善居民預(yù)期，也有助于促進(jìn)消費(fèi)。”朱克力表示，目前，中低收入居民具有預(yù)防性儲蓄傾向，儲蓄如果持續(xù)增加，會使之消費(fèi)支出減少，進(jìn)而導(dǎo)致生產(chǎn)過剩加劇和GDP增長乏力，所以要多措并舉打破這個(gè)惡性循環(huán)，改變相對收縮的狀態(tài)，未來不排除還會有一些超預(yù)期增量政策出臺。

明年股市預(yù)期偏暖

重心有望穩(wěn)步提升

對于股市，12月份召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議均明確要“穩(wěn)住樓市股市”，此后證監(jiān)會召開的黨委（擴(kuò)大）會議也提出，“著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實(shí)維護(hù)資本市場穩(wěn)定。”

對于明年股市走勢，市場普遍預(yù)期偏暖，目前，股市穩(wěn)定已有基礎(chǔ)，明年重心有望穩(wěn)步提升。

“目前，股市在我國宏觀經(jīng)濟(jì)中戰(zhàn)略地位不斷提升。”中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、西京研究院院長趙建接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，實(shí)際上，自9月份中央政治局會議以來，貨幣政策和財(cái)政政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，股市已經(jīng)初步穩(wěn)定，體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是股市初步具備了賺錢效應(yīng)，二是市場活躍度明顯回升，并保持良好勢頭，成交額連續(xù)50多個(gè)交易日破萬億元。

對于明年股市走勢，一方面，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，上市公司業(yè)績會不斷好轉(zhuǎn)，這將促進(jìn)股市整體回暖。張立群表示，目前，中國經(jīng)濟(jì)正處在觸底回升的重要階段。中央在超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)方面，已經(jīng)推出一些大招和實(shí)招，有望推動明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，進(jìn)而帶動上市公司業(yè)績普遍改善，助力股市整體回暖。

另一方面，監(jiān)管部門正在積極引導(dǎo)中長期資金入市，也將進(jìn)一步推動股市回暖。楊首駿表示，如果明年股市中長線資金入市加快，市場重心和指數(shù)也會水漲船高。

談及穩(wěn)股市的針對性措施，趙建表示，政府正在逐步推出。10月份央行創(chuàng)設(shè)的2項(xiàng)資本市場工具，可以為股市提供流動性支持，其中，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利也是震懾空頭的一個(gè)重要工具，在股市超跌、市場流動性不足時(shí)，將發(fā)揮重要作用，有助于維穩(wěn)股市。另外，要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。一些行業(yè)政策出臺前，需要整體評估對股市的影響，管理好預(yù)期和穩(wěn)定投資者的信心。

在楊首駿看來，需要保障股市的公開、公平和公正，給普通投資者創(chuàng)造更好的環(huán)境，讓所有投資者在同一個(gè)水平線上，所以要嚴(yán)厲打擊誤導(dǎo)市場的“小作文”、內(nèi)幕交易等違法行為。查清楚背后的既得利益者，嚴(yán)厲打擊。未來，隨著內(nèi)需逐步復(fù)蘇，股市也能走穩(wěn)，并循序漸進(jìn)走遠(yuǎn)。