圖片來源：華夏時報網

　　12月23日，國際貨幣基金組織在最新報告中表示，新興經濟體最艱難的時期或已過去。然而，本次美聯儲加息剛塵埃落定，明年的3至4輪預期后續加息仍將使新興經濟體難有喘息之機。在加息帶來的暗潮洶涌中，新興經濟體究竟該如何自保？

　　“我為魚肉”的大恐慌

　　自今年初美聯儲首次透露加息可能之后，各國的神經都緊繃著。隨著加息具體日期數次推遲，“山雨欲來”的緊張氣氛在全球蔓延。12月10日，經濟展望集團首席全球經濟學家伯納德·鮑莫爾公開表示，“12月不加息等同于欺騙。”

　　對美聯儲加息的全球性恐慌是有原因的。自布雷頓森林體系以來奠定的美元“世界貨幣”的強勢地位至今仍在，加息勢必會產生牽一發而動全身的影響。而其中受波及最嚴重的就是新興經濟體，影響主要集中在資本流出、貨幣貶值、大宗商品價格下跌等方面。

　　加息導致熱錢大量撤出，流向更加安全的投資環境，直接造成實體經濟發展停滯。失去資本的新興經濟體就像大量失血的病人，急需擴大出口來獲得“新鮮血液”，但美元升值后導致的大宗商品價格下跌，使得以資源出口為主的國家無力維持正常貿易額以支持經濟。

　　中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，還息和融資成本的上升還給負有大量以美元計價外債的新興經濟體帶來了難以承受的負擔。

　　意料之外的“軟”著陸

　　不過，令人意外的是，國際基金組織日前分析認為，新興經濟體的資本流出呈現放緩趨勢，部分甚至出現資金流入的情況。這場“來勢洶洶”的加息風波變得“雷聲大雨點小”的背后，有多方面因素的作用。

　　美聯儲此次加息符合市場預期，小幅度、漸進式加息也顯示出謹慎的態度。美聯儲表示，在加息之后仍然保持寬松貨幣政策，維持抵押貸款和國債的資產組合不變。從中不難看出，美聯儲在加息的同時也有安撫市場的意圖，畢竟來自新興市場的回溢效應不容忽視。

　　據彭博社23日報道，國際金融研究所的調查顯示，今年三季度新興市場出現了2008年以來最大的季度資金外逃。而在加息懸而未決的數月中，因恐慌而發生的新興經濟體資本外逃已基本完成，到真正加息時這種資本流出已告一段落。

　　此外，部分新興經濟體對加息采取了針對性措施，有效降低了影響。美聯儲宣布加息后，沙特、科威特、阿聯酋、墨西哥等國均在第一時間宣布跟隨加息，而大部分亞歐經濟體則選擇按兵不動。國家發改委對外經濟研究所所長畢吉耀認為，根據國家經濟狀況和與美國的經濟關系不同，每個新興經濟體應做出相應的符合國家利益的選擇。

　　迫在眉睫的自我調整

　　《經濟學人》此前刊文指出，最大的變數并不在加息的起點，而在其終點。業界普遍認為，下輪加息將在明年3月左右開啟，對新興經濟體來說，應對美聯儲加息是一場持久戰。

　　陳鳳英認為，此次加息雖然溫和，但對新興經濟體仍然造成了不小的沖擊，首當其沖的就是資源出口國和資本短缺國。《華爾街日報》也報道稱，新興經濟體隨著美聯儲宣布加息產生的市場大幅波動很可能將在2016年繼續加劇。

　　近年來，新興經濟體雖然成長為世界經濟增長的主要引擎，但對投資、大宗商品和廉價資本的過度依賴使得它們的經濟發展根基很不穩定。因此，與時俱進的經濟轉型和結構調整是它們抵擋美聯儲加息沖擊、不再持續“失血”的關鍵。

　　陳鳳英認為，今天的新興市場已經與過去不同，它們已經積累了一定的實力，做好自己的事情就有能力合理地規避風險。畢吉耀也指出，短期內實施資本管制措施、中長期進行經濟結構性調整是新型經濟體的求生之道。