相比1月19日的暴跌，恐怕1月20日的大漲讓周一割肉的投資者更為心疼。
滬指近日再度走出“顛簸”行情，本周一在兩融業務監管利空的打擊下，滬指大跌6%，當晚證監會緊急回應，本周二滬指稍有企穩。
在投資者的吐槽中，誰要對市場波動負責成為焦點，壓力很大的市場各方紛紛擺出澄清姿態。
證監會周一連夜安撫投資者，稱雖然對12家不聽話的券商采取行政監管措施，但依然旨在促進融資業務規范發展，而對于沒有50萬但已經借到錢的投資者也不會強行平倉。
一眾券商也表示無辜，中信證券、招商證券等多家券商當晚回復，稱并未收到監管層任何通知和函件，這一規定只是個別券商昨日的自行約束和調整，與監管層無關，其他券商也暫未跟隨。海通證券則稱暫停兩融對公司利潤影響比較小。
還有，周一中信證券大股東“踩點”減持被稱為是券商股暴跌的推手，但中信證券就此發表聲明稱，大股東的減持為正常經營行為。
那么誰才該為投資者1月19日的心碎負責呢？經過排除法發現，似乎所有線索都指向這個——投資者過度解讀消息，奪路而逃產生踩踏事件。
這個解釋可謂情理之中。作為典型的政策市，長久以來中國股市與宏觀經濟之間并非簡單的線性關系，趨勢常有背離。在多年的資本市場發展歷程中，2006年到2007年經濟周期驅動的牛市堪稱罕見，但多數時候，A股市場的漲跌是由資金跟隨政策而動。
因此，在A股市場中，解讀政策無疑是非常重要的工作。此前市場有“跟著新聞聯播炒股”、“炒股要多讀書多看報”等有幽默感的段子，而2014年以來，投資者從軍工概念、新疆地域概念炒到“一帶一路”，以前挖掘成長性的手法正在失效，只有每天蹲守《新聞聯播》，認真研讀政府工作報告的人才能屢屢踏準市場熱點。
本來就是政策市，政策的效應還被兩融、傘型信托等放大器給放大，所以無怪乎投資者會對關系到資金面的兩融如此敏感，別忘記了，本輪瘋牛行情更是從降息開始。
不過讓投資者誤會的各位似乎也不能撇清所有關系。市場關于兩融的敏感是可以預見的，此前2014年12月，曾有傳言兩融業務將有窗口指導，當時滬指曾經大幅下挫。
當然，屢屢讓投資者“誤會”的情況并非故意。證監會主席肖鋼在2013年就提出，證監會在市場化職能改革要扮演“小拇指”的作用，把證監會職能切實轉到維護市場的公開、公平、公正，維護投資者特別是中小投資者的合法權益。
可以預見的是，未來這種“誤讀”產生的踩踏風險仍有，目前傘型信托依然是懸在投資者頭上的一把利劍，所以下一把劍下來的時候，監管層請輕一些，而投資者也務必要淡定一些。
股市補習班：傘型信托是下一個雷嗎？
傘形信托是單個股票賬戶資金夠300萬以上，即可簽約參與優先級資金融資的工具，根據個風險偏好選擇1：1、1:2、1:2.5等，最大1:3的資金杠桿比例，選擇二級市場中股票、基金、債券、貨幣等交易標的獨立操作，自擔風險。直到在約定的6個月或者1年后將借來的錢還給機構。傘型信托具有期限靈活，融資快捷、高杠桿、低成本的優勢。
2014年12月，證監會開始去券商機構的兩融業務進行排查，同為杠桿資金來源的傘形信托也成為市場關注的焦點之一。甚至被認為是會接下來沖擊市場的另外一只靴子。傘形信托的杠桿率最高可達1：3，而融資融券的杠桿率多為1:1，傘形信托杠桿率遠高于融資融券業務。
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