央廣網北京10月12日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，人力資源和社會保障部近日發布關于《2016年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調整工作方案(征求意見稿)》公開征求意見的通知，這是自2009年后時隔七年，醫保目錄調整再次啟動。

　　如何來看此次醫保目錄調整對相關上市公司帶來的影響，長江證券投資顧問陶冶進行了分析解讀。

　　經濟之聲：9月30日人保部發布醫保目錄調整工作方案征求意見稿，明確指出2016年底前完成醫保藥品目錄調整工作，2017年修改完善基本醫保用藥管理辦法，逐步建立規范的藥品目錄動態調整機制，首先，調出和調入醫保目錄的藥品對藥企分別有什么影響？

　　陶冶：首先，調出醫保目錄肯定會影響到上市公司相關藥品的一些銷量。因為醫保的藥品銷量遠大于普通用藥，我們現在的醫保還是比較普及，而且在醫保用藥中，藥品的價格相對便宜，而且也經過國家的認定。所以作為普通百姓，在藥物購買時首選的都是醫保類的一些藥品，如果被調出，肯定會對相關的一些上市公司在短期內產生一定的影響。

　　對于調入醫保目錄的藥品要從兩方面去看，一方面，有一些是高價藥，比如外資企業的一些仿制藥，其本身價格比較高。如果它被調入醫保目錄，可能會將醫藥藥品的價格進行一定的調整，有的降幅甚至會達到30%到50%，這對一些藥企而言很明顯會影響到利潤。因此在2009年，國家調整醫保目錄時，有一些藥企，特別是一些高價的仿制藥，他們不太愿意進入醫保目錄。另一方面，對于一些中成藥，還有國內的一些醫藥公司，它們本身醫藥藥品的價格普遍并不是特別高，他們對于進入醫保目錄比較積極，一旦進入，會對此類藥品的銷量產生比較好的提升，也就會對相關上市公司產生一個正面的影響。

　　經濟之聲：此次征求意見稿確立了藥品調整方案，調入藥品將重點考慮臨床價值高的新藥、地方乙類調整增加較多的藥品以及重大疾病治療用藥、兒童用藥、急搶救用藥、職業病特殊用藥等。不過有些高價藥要經過談判價格才能進入試點，而談判后的價格往往是腰斬價。所以對于調入醫保目錄的藥品哪些會受益更多？哪些影響一般呢？

　　陶冶：受益比較多的相對來講可能是價格適當的一些國內藥品，中成藥、特別是兒童用藥，其實在2014年到2015年有一批兒童用藥，無論是從臨床效果還是整個銷量情況來看都比較不錯，而且在百姓中的口碑也比較好。這類的一些兒童藥品，比如小兒七星茶等類似的藥品都有可能會被調入醫保目錄。包括一些中成藥、創新藥，它們進入醫保目錄的概率相對更大一些，而且相關公司的受益程度也會更多一些。

　　經濟之聲：除了調入外，原有醫保品種也存在調出風險：方案規定存在其他不符合醫療保險用藥要求和條件的，經相應評審程序后可以被調出目錄。有分析認為臨床不良反應較多的品種有被調出風險，其中中藥注射劑風險相對較大，您認同這樣的觀點嗎？

　　陶冶：目前來看，普遍還是西藥的注射劑效果更好一些，臨床現在用的中藥注射劑越來越少。一些有問題的醫保藥，本身存在問題肯定會有被調出的風險。

　　經濟之聲：恒瑞醫藥(600276)，公司股價昨天是創了歷史新高，從公司中報來看，扣非后歸母凈利潤，同比增長了23.6%，目前公司市值超千億，但動態市盈率卻高達44倍，資本市場如此看好恒瑞醫藥的原因是什么？

　　陶冶：其實市場對恒瑞醫藥這只個股非常熟悉，近十年來走出了一個大牛這樣的走勢，基本上是不斷創新高。它每年的凈利潤都能保持比較平穩的增速，最主要的一個原因在于它的研發團隊，包括藥品創新的能力，近期其業績增長主要是靠創新藥，阿帕替尼、艾瑞昔布上市之后，它的藥品放量以及海外制劑的出口業務也增長比較多。同時，創新藥和制劑藥也有助于其凈利潤的提升。無論從海外還是國內看，特別是海外，它今年上半年實現收入3.36億，同比增長48%，持續的高增長保證了恒瑞醫藥目前雖然創了歷史新高，但仍然有業績增速，而且市場普遍對它還比較認可，所以它還是有繼續震蕩向上攀升的動能。

　　經濟之聲：公司2010年以來，研發投入占銷售收入的比重持續保持在8%~10%，2016上半年，研發投入同比增長38.9%，研發占收入比重達到9.3%。高額的研發投入使得公司在創新藥開發上，已基本形成了每年都有創新藥申請臨床，每年都有創新藥上市的良性發展態勢。如果創新藥進入醫保目錄比例高，公司是否是最為受益？

　　陶冶：醫保目錄公布，首先創新藥對它來講是比較大的利好，所以它也出現了這樣比較好的上漲。從恒瑞醫藥近三年的創新藥來看，它的創新實力在整個業內能夠排到前幾，后續公司將會持續對創新藥進行布局，費用比較大的一塊用于創新上，這樣將為公司提供更多潛在的爆發點，為公司將來利潤的增長打下伏筆，同時也標志著公司由原來仿制藥的龍頭向創新藥的龍頭轉型。它這種向創新藥的轉型也鑄就了公司能夠連續創出新高的走勢，同時也被多家機構看好。所以它的創新藥進入醫保目錄之后，還會對公司的股價產生一定的推動作用。

　　經濟之聲：兒童藥龍頭企業葵花藥業(002737)，今年醫保目錄調整將增加兒童藥目錄，目前我國兒童患病數量占患病人數的19.3%，而專供兒童使用的藥品僅占我國總數的1.7，市場規模僅占品市場總體的約4%，兒童藥相關制藥企業是否市場增量空間大？

　　陶冶：首先，兒童藥未來的空間肯定比較大，但兒童藥的生產到臨床其實都有一定的門檻，還有一定的難度，而且到底對兒童的身體有沒有什么傷害，大家的爭議也比較大，所以目前市場的兒童藥主要是以中成藥為主，而且家長普遍對中藥還是比較親睞。但是中成藥也需要逐漸去開發，可能跟仿制藥比開發的難度比較大，所以有一些企業還是不愿意去大批量生產兒童藥，因為生產的周期比較長，企業獲利的潤空間和周期都比較長。不多隨著市場需求量的慢慢增大，一些企業會逐漸進入到兒童藥這塊市場。

　　經濟之聲：從公司目前業績來看，今年上半年實現歸母凈利潤1.66億元，同比減少8.71%，短期承壓，不過公司表示公司“小葵花”兒童藥產品數量、銷售規模、品牌影響力三項指標在醫藥市場同類產品中均處于領先位置，業績的對比和公司的表態應該如何來分析？

　　陶冶：“小葵花”居于兒童健康領域的領先地位，在二胎政策刺激下，它的品牌后續會有一個比較好的放量過程，未來它的銷售將會對公司利潤的提升產生比較大的影響。