近期，諸多跡象表明，債轉(zhuǎn)股已“呼之欲出”，據(jù)報(bào)道稱，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在三年甚至更短時(shí)間內(nèi)，化解商業(yè)銀行的潛在不良資產(chǎn)。這一消息激起市場(chǎng)各方熱議。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與美國(guó)政府次貸危機(jī)后的“救市”有相似之處。那么，萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股能否復(fù)制美國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，能否成為A股反彈行情的“發(fā)動(dòng)機(jī)”呢？揚(yáng)子晚報(bào)記者采訪了各方人士，與此前主流觀點(diǎn)偏樂觀不同，專家學(xué)者的看法中性。揚(yáng)子晚報(bào)記者 徐兢 李沖 馬燕

　　觀點(diǎn)

　　A

　　對(duì)A股頂多算暫時(shí)利好

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴揚(yáng)子晚報(bào)記者，債轉(zhuǎn)股很難復(fù)制美國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)拯救的是市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)歷史上的債轉(zhuǎn)股都是根據(jù)政府指令來(lái)完成的，主要對(duì)象集中于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的領(lǐng)域，與市場(chǎng)化也相距甚遠(yuǎn)，因此埋下的隱患可能非常之大。宋清輝認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該走一條中國(guó)式“債轉(zhuǎn)股”之路，試點(diǎn)之后再大規(guī)模實(shí)施。

　　銀行“債轉(zhuǎn)股”還在“襁褓”中，需經(jīng)一系列制度和技術(shù)層面的準(zhǔn)備才能展開。宋清輝認(rèn)為，萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股利好國(guó)企股，短期內(nèi)，對(duì)于股市走勢(shì)來(lái)說，萬(wàn)億規(guī)模的債轉(zhuǎn)股確實(shí)屬于較大的好消息，部分國(guó)企的業(yè)績(jī)有望直接受益于此，并能夠支持其股價(jià)上行，對(duì)大盤也是一種有力的支撐。但是，若說債轉(zhuǎn)股是A股反彈發(fā)動(dòng)機(jī)，則有點(diǎn)夸張成分，頂多是暫為利好。債轉(zhuǎn)股怎樣落實(shí)尚需研究，是不是能夠成為化解不良貸款的主流方式，還待進(jìn)一步觀察。

　　觀點(diǎn)

　　B

　　效果需等待市場(chǎng)檢驗(yàn)

　　南京財(cái)經(jīng)大學(xué)閆海峰教授在接受揚(yáng)子晚報(bào)記者采訪時(shí)表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力嚴(yán)峻，國(guó)家希望通過“債轉(zhuǎn)股”對(duì)“僵尸”企業(yè)兼并重組、處置銀行不良資產(chǎn)，是一個(gè)好的辦法，但不是徹底的辦法，效果需等待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　他分析道，站在銀行的角度，企業(yè)還不上貸款有可能成為“不良”，這是最壞的結(jié)果。如果這家企業(yè)成長(zhǎng)性較好，盈利能力較強(qiáng)，有起死回生的希望，那么采取“債轉(zhuǎn)股”是合適的。相反，如果企業(yè)瀕臨“死亡”，成長(zhǎng)性差，卻想盡辦法“債轉(zhuǎn)股”，銀行當(dāng)然很不情愿，因?yàn)橐坏┢飘a(chǎn)，清算債務(wù)時(shí)還需承擔(dān)責(zé)任，這種做法顯然是侵害投資人利益。“我認(rèn)為‘債轉(zhuǎn)股’要看債權(quán)人的意愿，不能強(qiáng)求。” 閆海峰說，事實(shí)上，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)沒能得到遏制，實(shí)體經(jīng)濟(jì)普遍表現(xiàn)差，債權(quán)人恐怕對(duì)“債轉(zhuǎn)股”不會(huì)太熱心。提及對(duì)A股的影響，他認(rèn)為影響不大。

　　觀點(diǎn)

　　C

　　或?qū)Χ?jí)市場(chǎng)“抽血”

　　南京某資深證券分析師表示，由于市場(chǎng)與具體國(guó)情不同，很難說萬(wàn)億銀行“債轉(zhuǎn)股”能否復(fù)制別人的成功經(jīng)驗(yàn)。

　　對(duì)于是否會(huì)成為A股反彈行情的“發(fā)動(dòng)機(jī)”，這位分析師表示，要看具體如何解讀。從積極方面來(lái)看，萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股有利于減輕企業(yè)債務(wù)壓力，企業(yè)如果發(fā)行債務(wù)的話，需要有利息支出，而債轉(zhuǎn)股可以減輕這一壓力，因此，對(duì)于經(jīng)濟(jì)、企業(yè)來(lái)講，有積極的促進(jìn)作用。而從消極方面來(lái)看，萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股意味著增加了資本市場(chǎng)的股票供給，這些都需要資金來(lái)承接，因此對(duì)二級(jí)市場(chǎng)會(huì)造成抽血的壓力。

　　“正因?yàn)檎炊颊f得通，因此能否帶來(lái)A股的大反彈，反而是不確定的。”他表示。

　　著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家水皮對(duì)此問題相對(duì)看空，他一針見血地指出，萬(wàn)億的債轉(zhuǎn)股意味著在市場(chǎng)瞬間出現(xiàn)這么多股票供應(yīng)，對(duì)A股會(huì)造成一定壓力，這種壓力甚至比注冊(cè)制還要嚴(yán)重。

　　名詞

　　解釋

　　所謂債轉(zhuǎn)股，即國(guó)家組建金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)，將原來(lái)銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股關(guān)系，原本的還本付息也轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。