曾幾何時，發起式基金以成立門檻低、投資者與基金管理人利益綁定等優勢在震蕩市備受基金公司的推崇，而今，三年保護期已到，在整體收益并無亮點，基金規模每況愈下的背景下，貌似發起式基金或將迎來一波清盤潮。而在這其中，最亮眼的還不是即將清盤的基金，而是規模最小的中原英石基金公司。

　　根據記者了解，該公司一直以來規模都處于接近墊底的狀態，自從去年旗下的貨幣基金清盤后，就徹底淪為公募基金公司中的倒數第一。雖然中原英石靈活配置成立了僅有一年，但無論是業績還是規模都熊冠其他發起式基金，似乎已經慢慢的走上了絕境。

　　發起式基金規模縮水嚴重

　　曾經定義為公募絕對收益產品的發起式基金讓投資者青睞，但經過了3年的市場波動后其業績卻不如人意。

　　Wind資訊統計顯示，截止至今年1月31日，共有208只發起式基金成立。根據規定，發起式基金在成立三年后，若基金資產規模低于2億元，基金合同自動終止。時至今日，2012年時成立的首批基金已陸續結束三年“保護期”。據界面報道，目前已有兩只基金——國聯安中債信用債(253070)和西部利得穩定增利(675021)相繼清盤。而那些仍在運作中的同期基金，從規模變化上來看，有三分之二的基金規模均比成立時的規模縮水，少則兩成、多則九成。但通常，在關鍵的時間點上基金公司總會找機構資金為其“幫忙”做大規模。

　　其中最典型的就算國金國鑫靈活配置(762001)。該基金成立于2012年8月，首募規模為1.79億份。到去年一季度末時，規模僅剩0.88億元。在2015年8月合約到期時，如果規模仍不達2億元，很可能遭遇清盤命運。但在去年6月末時該基金資產凈值擴大到27.33億元，機構持有比例則從14年年報時的20.38%擴大至98.2%。而這還是在近聯系三年收益都達到優秀的情況下，與其相比，西部利得穩定增利就顯得連“幫忙”都沒意義了。

　　據悉，西部利得穩定增利成立時規模還高達5.23億份，如今份額大幅縮水，與其成立以來收益連年不佳有很大關系。數據顯示，西部利得穩定增利債券A、C份額今年以來收益分別僅有-2.57%和-0.09%，大幅跑輸同類債券型基金10.48%的平均收益。此外，該基金兩類份額近兩年來的累計收益也不到7%，大幅跑輸同類30.95%的平均收益，導致投資者用腳投票。西部利得穩定增利成立于2012年12月25日，截至2015年三季度末該基金規模僅有1256.52萬元，遠低于2億元的規模。

　　中原英石靈活配置規模小但虧損大

　　截止至1月31日，有83只基金成立至今處于虧損中。若剔除指數型基金，仍有22只基金收益為負，它們大多成立于去年。

　　中原英石靈活配置(000986)去年2月成立至今，以近三成的跌幅高居虧損榜首。作為中原英石基金公司旗下唯一一只公募產品，它的最新規模僅為0.13億元，新華穩健回報(001004)、中歐精選A(001117)的虧損幅度也在兩成以上。

　　據中國經濟網記者了解，中原英石基金公司原本規模就不大，除中原英石靈活配置外，僅有一只貨幣基金在運作，但不幸的是，去年9月份，該公司旗下的貨幣基金被迫清盤，成為首批清盤的貨幣基金之一。

　　基金半年報顯示，截至二季度末，中原英石貨幣基金規模為2174萬份，其中個人投資者為主的A類份額規模僅355萬份，機構投資者為主的B類份額為1818萬份。投資者結構上，其B類份額僅1名機構投資者，這表明，占該貨幣基金總規模逾80%的B類份額，完全由1名機構持有人支撐。

　　相關法規規定，在開放式基金合同生效后的存續期內，若連續60日基金資產凈值低于5000萬元，或者連續60日基金份額持有人數量達不到100人的，則基金管理人在經中國證監會批準后有權宣布基金終止。截至2015年末，中原英石基金公司的資產凈值僅有0.13億元，徹底墊底公募規模榜單。

　　優勢不明顯 選擇需謹慎

　　2012年發起式基金問世時，曾被業內定義為中小型基金公司逆襲的神器，同時也不失為震蕩市中的明智選擇，但目前看噱頭的成本顯然更加明顯。

　　對發起式基金沒有達到預期效果，好買基金曾向媒體表示，主要有兩方面的原因：一是“發起式”對基金管理者來說并不全是正面激勵，同時也有負面影響。比如，利益捆綁也許會影響基金經理的投資風格，由風險偏好轉為風險厭惡，從而降低基金業績。近兩年，高估值的小盤股行情較好，而權益類發起式基金投資風格整體相對保守，對基金業績表現影響較大。

　　二是影響基金績效的因素有很多，或許在“發起式”本身有號召力的同時，基金經理的管理能力低于平均水平，“發起式”有部分宣傳因素在內，會讓投資者忽略基金經理的能力，綜合下來，本來較有優勢的創新型基金結構模式反而沒有突出的表現。

　　好買基金表示，發起式基金只是個傳說，投資者不能僅因為是發起式就單純地以為“穩賺不賠”。不過發起式基金也不是一無是處，從長期來看，發起式基金雖然收益不突出，但是回撤相對較小，因此穩定的投資者可以將其作為配置。在選擇發起式基金時首先要看基金經理，投研能力強的基金公司可作為重點考慮的對象；第二則是需要止損，一旦發現選擇產品收益不如預想，則需要劃定止損線。 (記者 康博)