美股今年開局不利，標(biāo)普500指數(shù)上周一度跌至1812點(diǎn)，較去年5月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)下跌近15%。本輪美股下跌究竟是牛市中的正常調(diào)整，還是意味著熊市啟幕？在美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀的情況下，美股能否率先擺脫全球股市集體走低的“魔咒”？市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)此分歧明顯。華爾街兩大投行摩根大通和高盛尤為明顯。摩根大通股票分析師一轉(zhuǎn)此前長(zhǎng)達(dá)七年的唱多立場(chǎng)，發(fā)出“逢高減倉(cāng)”的警告，而高盛首席美國(guó)策略師大衛(wèi)·考斯汀則敦促投資者將股市調(diào)整視作買入機(jī)會(huì)。

　　半數(shù)標(biāo)普成分股跌入熊市

　　在上周后半段短暫反彈后，美股市場(chǎng)本周重現(xiàn)疲態(tài)，周一標(biāo)普500指數(shù)下跌1.6%，今年以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)到8.16%。

　　行業(yè)板塊方面，除電信和公用事業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)微幅正收益外，標(biāo)普500其他八個(gè)行業(yè)板塊今年以來(lái)全線下跌，其中原材料板塊表現(xiàn)最差，跌幅達(dá)14%，其次是金融板塊，跌幅12.8%，能源板塊跌幅達(dá)到11.2%，位居第三。

　　個(gè)股方面，截至上周五收盤，標(biāo)普500指數(shù)成分股中只有65只股票年內(nèi)累計(jì)收漲，438只股票累計(jì)收跌，30余只股票跌幅超過(guò)20%，另有130余只股票跌幅超過(guò)10%。從更長(zhǎng)期來(lái)看，目前標(biāo)普500指數(shù)成分股中有至少263只股票較2015年中的高位下跌20%以上，步入技術(shù)性熊市。

　　美銀美林發(fā)布的報(bào)告顯示，截至1月20日的一周內(nèi)，全球股票基金資金凈流出35億美元，為連續(xù)第三周“失血”，其中美國(guó)股基資金流出43億美元。報(bào)告顯示，今年以來(lái)全球股市市值蒸發(fā)近8萬(wàn)億美元，創(chuàng)下有史以來(lái)最糟糕的開年表現(xiàn)，而美銀美林分析師認(rèn)為“最差的情況可能尚未到來(lái)”，截至目前的資金流出規(guī)模只占管理資產(chǎn)總額的0.35%，與此前的市場(chǎng)動(dòng)蕩期無(wú)法同日而語(yǔ)。

　　后市觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

　　去年12月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)九年來(lái)的首次加息。從歷史表現(xiàn)看，美國(guó)股市通常會(huì)在加息之初下跌，但整個(gè)加息周期內(nèi)會(huì)伴隨著穩(wěn)定的資金流入而上漲。在最近三輪加息周期內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)在首次加息的三個(gè)月內(nèi)分別下跌4%、6.6%和2.7%，但在整個(gè)加息周期內(nèi)分別上漲7.3%、5.8%和11.3%。

　　盡管市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)加息前已經(jīng)預(yù)期到美股將回調(diào)，但調(diào)整幅度如此之大還是始料未及。眼下機(jī)構(gòu)對(duì)于美股后市的看法出現(xiàn)分歧，華爾街最大的兩家投行摩根大通與高盛的觀點(diǎn)幾乎對(duì)立。

　　今年初，摩根大通股票分析師一轉(zhuǎn)此前長(zhǎng)達(dá)七年的唱多立場(chǎng)，發(fā)出“逢高減倉(cāng)”的警告。該行分析師馬特卡認(rèn)為，市場(chǎng)動(dòng)蕩遠(yuǎn)未終止，美股中期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率已經(jīng)明顯惡化，股市遠(yuǎn)未體現(xiàn)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。他列舉了多個(gè)減倉(cāng)理由，包括企業(yè)盈利仍被高企、當(dāng)前標(biāo)普500市盈率仍高于此前的衰退期等。

　　而高盛首席美國(guó)策略師大衛(wèi)·考斯汀則認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的幾率不高，敦促投資者將股市調(diào)整視作買入機(jī)會(huì)。考斯汀預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將提速，重申2016年底標(biāo)普500指數(shù)升至2100點(diǎn)以上的預(yù)期，這意味著今年接下來(lái)的時(shí)間里標(biāo)普500指數(shù)將實(shí)現(xiàn)10%以上的漲幅。

　　IHS全球經(jīng)濟(jì)高級(jí)研究主管薩拉·約翰遜認(rèn)為，美國(guó)股市并沒(méi)有準(zhǔn)確反映對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。盡管全球經(jīng)濟(jì)疲軟，但強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇軌道上的證明。投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能很容易受外部經(jīng)濟(jì)體下滑沖擊的擔(dān)憂是過(guò)度的，“盡管這會(huì)造成一些金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊有限”。

　　約翰遜還表示，作為原油凈進(jìn)口國(guó)，油價(jià)下跌實(shí)際上對(duì)美國(guó)的消費(fèi)者是巨大利好，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景應(yīng)是積極的因素。記者 楊博