原標(biāo)題：退市復(fù)市制度冰火兩重天 *ST公司脫帽摘星大考

　　8月12日，*ST超日破產(chǎn)重整重組而來(lái)的*ST集成將恢復(fù)上市。原定18日將“浴火歸來(lái)”的*ST鳳凰，因大股東籌劃重大事項(xiàng)，18日繼續(xù)停牌。

　　一面是兩個(gè)*ST公司攜重整重組、業(yè)績(jī)改善而歸，另一面是史上最嚴(yán)退市制度落地快滿9個(gè)月。證監(jiān)會(huì)近期繼續(xù)強(qiáng)調(diào)不斷完善退市制度。*ST公司特別是暫停上市公司回歸市場(chǎng)的激情持續(xù)，但進(jìn)退之間，制度的籬笆將不斷扎牢。

　　浴火之后忙歸來(lái)

　　因連續(xù)三年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，*ST超日在2014年5月28日起被暫停上市。隨后，在一系列破產(chǎn)重整重組之后，*ST超日變身為*ST集成，并將于8月12日重返A(chǔ)股恢復(fù)交易。

　　公司公告顯示，在暫停上市期間，江蘇協(xié)鑫牽頭對(duì)公司進(jìn)行重整并成為公司控股股東。重整后，太陽(yáng)能電池組件銷(xiāo)售成為*ST集成主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司2014年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.9億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為1.46億元。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)7032萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)1-6月實(shí)現(xiàn)1.5-2.5億元凈利潤(rùn)。

　　*ST鳳凰同樣是重整后帶著業(yè)績(jī)改善的基本面歸來(lái)。此前，由于連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)且連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，*ST鳳凰被深交所裁定自2014年5月16日起暫停上市。由于成功實(shí)施重整，*ST鳳凰實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2014年凈利潤(rùn)為43億元，同比增長(zhǎng)195.41%。隨后，公司進(jìn)入恢復(fù)上市程序。今年7月底，順航海運(yùn)現(xiàn)金收購(gòu)股權(quán)入主*ST鳳凰，恢復(fù)上市與變更控股股東并線。在18日恢復(fù)上市后，公司又停牌籌劃重大事項(xiàng)，復(fù)活后的*ST鳳凰急于“進(jìn)補(bǔ)”。

　　*ST集成、*ST鳳凰攜業(yè)績(jī)改善歸來(lái)，但并不是所有*ST公司都有這樣的條件。Wind數(shù)據(jù)顯示，51家*ST公司2014年年報(bào)顯示，47家公司2014年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，其中41家*ST公司虧損仍在擴(kuò)大，最大業(yè)績(jī)下滑幅度達(dá)12994.61%。

　　“押寶”*ST公司之風(fēng)強(qiáng)勁。此次浴火歸來(lái)的*ST集成、*ST鳳凰引來(lái)眾多牛散潛伏，中融國(guó)際信托等機(jī)構(gòu)也是*ST“盛宴”的積極參與者。

　　監(jiān)管趨精細(xì)化

　　*ST公司特別是被暫停上市的公司脫帽摘星以及回歸市場(chǎng)的愿望一直很強(qiáng)烈。

　　以*ST新都為例，公司因連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，自5月21日起被暫停上市。從業(yè)績(jī)上講，公司去年虧損44953.29萬(wàn)元，2015年上半年凈利潤(rùn)則為虧損1052.65萬(wàn)元。除了年報(bào)審計(jì)報(bào)告的問(wèn)題外，公司要恢復(fù)上市還需邁過(guò)業(yè)績(jī)的門(mén)檻。此前，*ST新都已經(jīng)在推進(jìn)華圖教育借殼上市，并希望借借殼實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市，但最終借殼方以借殼事項(xiàng)推進(jìn)期間上市公司暫停上市等原因提出解除相關(guān)協(xié)議，*ST新都重組自救“夭折”。公司最新公告顯示，公司正“積極尋求其他途徑滿足公司恢復(fù)上市條件”。

　　中銀律師事務(wù)所人士分析稱(chēng)，*ST集成、*ST鳳凰因業(yè)績(jī)?cè)驎和Ｉ鲜校谄飘a(chǎn)重整重組等之后，滿足恢復(fù)上市條件就可申請(qǐng)恢復(fù)上市。*ST新都等因?yàn)橛|發(fā)審計(jì)等原因的，其回歸之路相對(duì)復(fù)雜，需在下一年年度報(bào)告披露后，同時(shí)滿足最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)及扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)為正值；　　

　　最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為正值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告未被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告等條件。對(duì)于因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變?cè)旖鹑谄弊C罪，被證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)的*ST博元來(lái)講，其回歸的道路將更為漫長(zhǎng)與艱難。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍此前表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)有信息披露重大違法行為的上市公司堅(jiān)決予以退市。今后，證監(jiān)會(huì)將不斷加大對(duì)信息披露違法案件的處罰力度，不斷完善退市制度，促進(jìn)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

　　國(guó)金證券(600109,股吧)分析人士認(rèn)為，退市和恢復(fù)上市之間正顯示監(jiān)管的精細(xì)化和針對(duì)性，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)虻韧耸械墓驹跐M足業(yè)績(jī)條件后恢復(fù)上市，而涉嫌違規(guī)違法的公司將面臨嚴(yán)格的退市制度和恢復(fù)上市規(guī)則。