突如其來的IPO暫停，讓此前眾多以打新股為生計的公募基金產品陷入了困境。記者從多家基金公司獲悉，由于無法預測IPO重啟的時間，許多客戶已經大量贖回打新基金，致使這些基金規模急速縮水。而在規模大幅縮水之后，這些基金的轉型之路也變得頗為尷尬。

　　上海某基金公司高管向記者表示，公司旗下的打新基金為客戶提供了多種選擇方案，客戶可以選擇贖回，也可以選擇將打新基金的投資對象轉變為債券市場，或者權益類市場。他指出，由于參與打新基金的客戶絕大多數是低風險偏好者，因此，無論是債券市場還是權益類市場，都很難吸引他們留下，轉型之路對于打新基金的意義已經不大。

　　“香餑餑”變“雞肋”

　　由于無法預期IPO何時重啟，大批奔著打新股“無風險收益率”的客戶，正在紛紛贖回打新基金。

　　“得知IPO暫停發行的消息，第二天我就趕去基金公司，要求贖回。當時心里還很緊張，怕太多人贖回導致自己不能及時贖回，不過好在打新基金的流動性要遠高于其他基金，我一千多萬元的資金，很快就回到賬面上了，略有收益。”上海某公司財務總監向記者表示，“我們參與打新股，最看重的倒不是收益率，而是無風險。所以，不管打新基金怎么轉型，我們都不會繼續參與。”

　　事實上，由于今年以來新股收益率迭創新高，還引誘了不少客戶用“加杠桿”的方式來參與打新股，即通過銀行等渠道借貸資金，通過申購打新基金來間接獲取打新股收益。上海某打新基金的基金經理向記者表示，如果借貸資金的利率為6%-7%，而打新基金的預期收益率能達到8%以上，加杠桿的方式可以獲得較大的超額收益。“據我了解，有些客戶甚至會加到5倍-10倍的杠桿，這已經是在賭博了。而IPO暫停，讓他們的投資出現了虧損。”該基金經理說。

　　艱難的轉型之路

　　當打新股短期不能成為收益來源后，許多基金公司開始謀求旗下打新基金的轉型。不過，相較于打新基金成立時的一呼百應，由于眼下客戶的大幅度流失，轉型之路變得艱難。

　　從目前基金公司的公告情況來看，打新基金轉型的主要方向是固定收益類產品。有的打新基金轉型后，將重點轉向相對穩健的利率債和信用債為主的固定收益類產品；有的打新基金則宣布，將以中短久期的債券為主要投資方向，對股票投資將嚴格控制倉位；此外，還有的打新基金的長期策略是轉型為保本基金。

　　業內人士指出，由于打新基金的原形基本上都是混合型基金，因此，在轉型上并沒有難度，只需要修改投資對象即可。但由于此前打新股收益等同于無風險收益，無論打新基金如何轉型，其投資風險都會有一定程度的提高，從而大幅度地削弱了其內在價值，因此會流失掉大量的客戶。一些打新基金的客戶流失率甚至能達到九成。而隨著注冊制的推進，未來打新股收益率有可能大幅下降，打新基金的優勢將逐步喪失，最終會與其他的基金產品同質化。□本報記者 李良