美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第4次加息“靴子落地”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到2.25%至2.5%之間。這也是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息4次，累計(jì)加息幅度達(dá)225個(gè)基點(diǎn)。此前3次加息分別在3月份、5月份、6月份，分別加息25個(gè)、50個(gè)、75個(gè)基點(diǎn)，75個(gè)基點(diǎn)也是美聯(lián)儲(chǔ)1994年11月以來(lái)最大的單次加息幅度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息對(duì)我國(guó)市場(chǎng)有何影響？我國(guó)貨幣政策會(huì)不會(huì)隨之調(diào)整？這些話題成為國(guó)內(nèi)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。受訪專(zhuān)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)較快收緊貨幣政策以及全球進(jìn)入貨幣緊縮周期，會(huì)引發(fā)資金外流和匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)，中美利差倒掛，一定程度上壓縮了我國(guó)貨幣政策的寬松空間。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，這些因素足以支撐我國(guó)應(yīng)對(duì)外部擾動(dòng)。面對(duì)未來(lái)的不確定性，貨幣政策仍有充分經(jīng)驗(yàn)、充足工具予以應(yīng)對(duì)。

　　在近日舉行的2022年上半年外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英強(qiáng)調(diào)，更有信心也更有條件有效化解美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響，中國(guó)外匯市場(chǎng)有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。我國(guó)綜合實(shí)力更雄厚，可以更好發(fā)揮吸收外部沖擊的能力。隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地見(jiàn)效，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)逐步恢復(fù)，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健，可以更好保障跨境資金流動(dòng)的穩(wěn)定性和安全性。我國(guó)推進(jìn)更高水平的對(duì)外開(kāi)放，可以更好地拓展外匯市場(chǎng)的深度和廣度。更有能力吸納或平滑跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)，有利于促進(jìn)跨境資金流動(dòng)的總體均衡。此外，外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制更加成熟，可以更好地發(fā)揮人民幣匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。

　　面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)貨幣政策仍堅(jiān)持“以我為主”，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，國(guó)內(nèi)糧食連年豐收，生產(chǎn)生活加快恢復(fù)，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)措施力度不減，生豬產(chǎn)能已恢復(fù)至常年水平，居民生活必需品供應(yīng)充足，物價(jià)走勢(shì)整體溫和可控；加之金融體系保持穩(wěn)健等，我國(guó)貨幣政策將繼續(xù)保持獨(dú)立。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)整體溫和態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，從而與美歐等國(guó)家高通脹形成鮮明對(duì)比。經(jīng)濟(jì)基本面的這一根本差異決定了國(guó)內(nèi)宏觀政策具備“以我為主”的基礎(chǔ)，無(wú)需跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施政策收緊。

　　美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息對(duì)我國(guó)市場(chǎng)有何影響？匯市方面，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息促使美元指數(shù)持續(xù)上升，近期一度創(chuàng)下20年來(lái)新高。受此影響，歐元、日元、英鎊、澳元等非美貨幣不斷貶至年內(nèi)低位。相比之下，人民幣匯率則堅(jiān)挺得多，對(duì)比其他非美貨幣表現(xiàn)得更為穩(wěn)定。這背后反映出，我國(guó)外匯市場(chǎng)總體形勢(shì)平穩(wěn)，處變不驚，在復(fù)雜多變的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)面前表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性。

　　股市方面，周茂華認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限，主要是因?yàn)橹忻捞幱诓煌?jīng)濟(jì)與政策周期中，一國(guó)股市最終還是要回到反映本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面上。“從趨勢(shì)上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、股市走勢(shì)確定性高，人民幣資產(chǎn)與其他市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不高，人民幣匯率走勢(shì)平穩(wěn)，人民幣國(guó)際化步伐加快等，在全球政經(jīng)前景復(fù)雜、市場(chǎng)波動(dòng)劇烈環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)有望成為全球資金避風(fēng)港。”

　　債市方面，今年2月份以來(lái)，部分外資連續(xù)減持人民幣債券，引發(fā)了部分市場(chǎng)人士的擔(dān)憂。這主要是因?yàn)橹忻澜?jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分化，中美利差快速收斂甚至倒掛，美債吸引力增強(qiáng)。但部分渠道外資出現(xiàn)階段性調(diào)整，不影響外資中長(zhǎng)期投資我國(guó)債券市場(chǎng)的信心。總的來(lái)看，我國(guó)債券既有分散化投資價(jià)值，也有實(shí)際的配置需求，更有基本面支撐，長(zhǎng)期看，外資仍會(huì)穩(wěn)步增持人民幣債券。

　　專(zhuān)家表示，要珍惜當(dāng)前通脹相對(duì)溫和及發(fā)達(dá)國(guó)家緊縮政策掣肘較小的時(shí)間窗口，推動(dòng)前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快落地見(jiàn)效。貨幣政策要繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實(shí)好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和困難行業(yè)。同時(shí)，還要兼顧內(nèi)外平衡，密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化，支持糧食、能源生產(chǎn)保供，防范輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，保持物價(jià)總體穩(wěn)定。

姚 進(jìn)

姚 進(jìn)