7月9日，國家統計局發布數據顯示，6月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.5%，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲6.1%。1月份至6月份平均，CPI同比上漲1.7%，PPI同比上漲7.7%。“上半年，在國際通脹居高不下的背景下，我國物價運行總體平穩，成績來之不易。”中國宏觀經濟研究院綜合形勢研究室主任郭麗巖說。

　　展望下半年，專家表示，預計CPI同比將溫和上升，PPI同比將延續回落態勢，全年物價有望保持穩定。同時，要繼續做好保供穩價，警惕輸入性通脹影響。

　　需求端有所恢復

　　“6月份，我國疫情防控總體形勢趨穩向好，重要民生商品供應充足，居民消費價格運行總體平穩。”國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示。

　　同比看，CPI上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，主要是去年基數走低所致。其中，食品價格上漲2.9%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，影響CPI上漲約0.51個百分點。非食品價格上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約2.01個百分點。

　　據測算，在2.5%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.2個百分點，新漲價影響約為1.3個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

　　“扣除能源、食品影響，核心通脹環比同比均改善，反映需求端有所恢復。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

　　英大證券研究所所長鄭后成認為，三因素推升6月CPI：一是能繁母豬存欄在去年6月觸頂以來持續下行，市場對豬價進入上漲周期預期較為強烈，企業壓欄惜售以及二次育肥推遲出欄，推升豬肉平均批發價；二是受俄烏沖突持續影響，國際油價高位運行，交通工具用燃料推升CPI，較前值上行5.7個百分點；三是居民生產生活恢復正常，核心CPI較前值上行0.1個百分點。

　　數據顯示，今年上半年，A股市場共發行169只新股，融資金額超3000億元，與去年同期相比大幅上升48%。其中，科創板和創業板占A股總融資額65%，科創板融資額首次超過主板，資本市場對科技創新的支持作用進一步彰顯。

　　業內人士表示，在資本市場持續深化改革的背景下，企業上市流程不斷優化，科創企業的上市渠道進一步暢通，資本市場示范和聚集效應逐步形成，對于推動科創企業發展、促進產業轉型升級具有重要作用。

　　融資功能明顯強化

　　作為現代化經濟體系的重要組成部分，資本市場能夠提供多種融資途徑和多元融資工具，對于促進資本形成、優化資源配置、支持創業創新等方面具有重要作用。

　　近年來，在注冊制改革不斷深化的背景下，我國資本市場融資功能得到明顯強化。普華永道發布數據顯示，今年上半年，A股市場共發行169只新股，融資額達到3119億元人民幣，雖然IPO數量比去年同期減少了31%，但融資額比去年同期上升了48%。

　　從上半年來看，不論數量還是融資額，A股市場IPO均超過全球其他各大資本市場。具體來看，以融資額計算，上海證券交易所、深圳證券交易所分列全球第一和第二大上市目的地。其中，上交所有69只新股，融資2105億元；深交所有81只新股，融資986億元；北京證券交易所有19只新股，融資28億元。

　　光大證券金融業首席分析師王一峰認為，以注冊制改革為龍頭，我國資本市場持續推進制度創新，科創板和創業板注冊制的實施以更大覆蓋面、更強包容性為科技創新企業賦能，讓優質企業的上市渠道更為暢通。同時，上半年包括中國移動、中海油在內的大型IPO項目的首發募集也帶動了融資總額的上漲。

　　“強化資本市場融資功能，可以增強金融供給和實體經濟融資需求的適配性，對于改善我國經濟結構、優化資源配置、促進產業轉型升級和經濟提質增效都至關重要。”中航證券首席經濟學家董忠云表示，通過資本市場融資，一方面，可以助力企業創新發展。企業登陸資本市場之后，通過募集資金擴大規模，加大研發投入，推動技術創新，助力自身做大做強。另一方面，還可帶動產業轉型升級，提升我國相關產業國際競爭力，推動經濟高質量發展。

　　此外，作為多層次資本市場的重要組成部分，新三板市場上半年定向融資金額也實現較大增長，服務創新型中小企業能力進一步提升。王一峰表示，針對不同層級的中小企業融資需求，我國通過構建新三板基礎層、創新層到北京證券交易所以及滬深交易所層層遞進的市場結構，強化了各市場板塊之間的功能互補，有效擴大資本市場對不同層級企業的服務能力，企業融資需求進一步得到保障。

　　支持科技創新力度增強

　　從上市板塊和企業所屬行業來看，資金活水進一步流向科技創新類企業。數據顯示，按IPO數量計算，上半年創業板和科創板分別以68只新股和53只新股排前兩位，共占A股IPO總數量的72%。按融資額計算，科創板以1156億元居首，其次是上海主板的949億元和創業板的871億元，科創板和創業板占A股融資總額的65%。

　　“從上半年IPO企業的行業來看，既包括戰略性新興產業，還包括專精特新的中小企業，對于科技創新有非常明確的引導和支持。金融資源配置向科技行業傾斜，打造針對性的產業金融體系，創新業務和產品模式，積極推動知識產權和人力資本等無形資產的價值識別能力建設。”王一峰表示。

　　郭麗巖表示，6月份，豬肉價格繼續上漲，漲幅為2.9%；鮮菜、鮮果大量上市，價格分別下跌9.2%和4.5%，雞蛋、水產品價格分別下跌5%和1.6%，導致食品價格整體環比下降1.6%。非食品中，汽油、柴油價格分別上漲6.7%和7.2%。隨著疫情形勢好轉，疊加暑期出行旺季，飛機票價格上漲19.2%。

　　保供穩價效果顯現

　　6月份，復工復產持續推進，重點產業鏈供應鏈逐步暢通穩定，保供穩價政策效果繼續顯現，PPI環比由漲轉平，同比漲幅繼續回落。

　　從同比看，6月份PPI上漲6.1%，漲幅比上月收窄0.3個百分點，今年以來已連續6個月回落。董莉娟表示，PPI漲幅回落主要是受去年基數走高的影響。據測算，在6.1%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.8個百分點。

　　具體來看，生產資料價格同比上漲7.5%，漲幅回落0.6個百分點；生活資料價格上漲1.7%，漲幅擴大0.5個百分點。調查的40個工業行業大類中，價格上漲的有37個，與上月相同。郭麗巖表示，主要行業中，煤炭開采、石油天然氣開采、石油煤炭加工、化學原料制造等行業價格漲幅較大，合計影響PPI上漲4個百分點。

　　從環比看，PPI由上月上漲0.1%轉為持平，主要是金屬、非金屬相關行業價格下跌抵消能源相關行業價格上漲。郭麗巖表示，受國際市場價格下跌帶動、國內供需關系趨松等影響，鋼材、銅、鋁、水泥等價格回落，帶動黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉、非金屬礦物制品等行業價格有所下跌。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，PPI同比延續放緩走勢，反映出部分中下游工業制造業生產成本壓力有所緩解，但能源和工業原材料價格整體維持高位，部分企業經營壓力仍較大，仍需警惕輸入性通脹壓力。

　　物價不具備大幅上漲基礎

　　“展望未來，我國將繼續面對結構性通脹壓力與外部輸入壓力并存的局面，同時社會總需求緩慢回升會抬高核心通脹中樞。”溫彬認為。

　　溫彬表示，結構性通脹壓力主要體現在食品方面，隨著豬肉價格進入回升周期，其對CPI的壓制作用已變為抬升作用。不過，隨著淡季將至，短期內豬肉價格上漲乏力。從外部輸入壓力看，國際能源價格依舊保持高位，俄烏沖突導致全球糧食危機，也將對我國糧食安全形成一定威脅。能源與糧食作為通脹的上游，對整體通脹的傳導作用不容忽視。

　　“預計下半年CPI將溫和上升，在部分月份突破3%的概率較大，但全年平均水平仍控制在政策目標以內。同時PPI受去年基數影響，以及全球商品價格上漲動能減弱，將繼續保持連續回落態勢。預計通脹對貨幣政策不構成較大壓力。”溫彬表示。

　　郭麗巖表示，我國商品和服務市場供應總體充足，特別是夏糧豐收為全年糧食穩產提供了堅實支撐，CPI有望繼續運行在合理區間。PPI方面，隨著全球流動性收緊，國際大宗商品價格回落，對我國的輸入性影響有所減弱，同時國內保供穩價政策持續顯現，加之翹尾因素逐步縮小，預計PPI將延續回落態勢。

　　周茂華認為，預計CPI同比有望延續溫和抬升走勢，PPI同比延續回落態勢。下半年要繼續落實好保供穩價政策措施，確保生豬產能保持穩定，對原油價格輸入性通脹壓力和短期極端氣候對市場供需干擾保持警惕。貨幣政策要與財政、產業等政策進行配合，供需兩端發力，促進生產恢復正常，推動需求穩步恢復。有效應對短期干擾因素，確保能源及初級工業原材料供應，保障居民生活必需消費品供應充足。

　　科技創新是我國經濟發展的重要驅動力，推進科技創新必然需要更多充滿活力的中小企業，而中小企業在發展過程中面臨的難題之一便是融資難和融資貴。資本市場的助力，將極大幫助科技創新型企業解決融資問題。

　　開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅認為，隨著定位“硬科技”的科創板推出并試行注冊制、定位“三創四新”創業板推廣注冊制改革、定位服務創新型中小企業主陣地的北交所開市等一系列資本市場改革措施的推出，將極大強化資本市場支持科技創新的力度。

　　中國證監會副主席李超此前表示，這兩年科創板、創業板IPO公司數超同期境內市場70%，私募基金累計投資未上市公司股權超過了10萬億元，其中有相當比例投向科技創新領域。資本市場正為科技創新企業提供特有的、多樣的、有效的激勵機制。一批科技創新企業陸續登陸資本市場。

　　董忠云表示，資本市場支持科技創新有特殊優勢。近年來，我國資本市場不斷加大對科技創新支持力度，強化科技創新對經濟的支撐作用，科技創新型企業數量顯著增長，并通過資本市場賦能推動技術突破，對我國經濟高質量發展發揮了積極作用。

　　加快完善直接融資體系

　　目前，我國已初步建立多層次資本市場體系，科創板和創業板實施注冊制改革、北交所成立并試點注冊制等一系列措施，優化了股權融資渠道，但整體直接融資占比仍較低。未來，仍要繼續深化資本市場改革，加快完善直接融資體系，以更好服務實體經濟的高質量發展。

　　“相比于間接融資，直接融資對于促進企業創新發展具備多重優勢。”孫金鉅認為，首先，直接融資的靈活性和包容性更強，成本相對更低；其次，直接融資可以發揮市場的監督約束機制，有助于促進上市公司規范經營；再次，直接融資有助于引導我國金融市場由資金配置向資本配置轉型，推動經濟結構不斷優化。

　　業內人士普遍認為，想要進一步提升資本市場融資功能，監管層應圍繞深化金融供給側結構性改革，進一步完善優化基礎制度建設。

　　孫金鉅建議，要進一步拓寬多層次市場的覆蓋廣度，加強各板塊市場的功能互補與互聯互通，更好滿足科技創新企業、中小企業全生命周期的融資需求。同時，提升市場基礎制度的完備性，以注冊制改革為基礎，完善發行上市、再融資、并購重組、分拆上市等制度。此外，還要提高資本市場監督與治理能力，堅持促進發展和監管規范雙輪驅動。

　　董忠云認為，目前我國資本市場改革已進入深水區，制度建設逐步完善，但仍需推動資本市場的差異化制度建設，進一步完善詢價、定價、配售機制，激發市場的融資功能。

　　“要堅持推進全面注冊制改革，同時完善配套常態化退市機制，制度入口和出口的雙向協調將強化市場資源配置功能，讓資本優先支持高效率的產業部門和優勢企業，投資者也能夠得到更為豐厚的潛在投資回報，促進資金與實體經濟的高水平循環。”王一峰表示。

　　熊 麗