監(jiān)管部門關(guān)于住房公積金入市的最新表態(tài)，在給市場帶來利好的同時，也引發(fā)了公積金進(jìn)入股市是否安全的爭議。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的專家表示，公積金的保值增值迫在眉睫，但是否要現(xiàn)在進(jìn)入股票市場仍然需要研究，此外還存在不少制度上的障礙。
動向
公積金管理條例修訂接近尾聲
受到證監(jiān)會有關(guān)住房公積金入市的利好消息的刺激，上證綜指27日小幅收高，重返2300點。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者從住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部政策研究中心了解到，現(xiàn)階段公積金管理條例修訂工作框架大體已經(jīng)完成，其類似于社保基金，仍由地方進(jìn)行管理。與此同時，中央層面將對允許公積金投資的方向以及項目產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)定。據(jù)了解，此前修訂的條例更注重資金的安全性，規(guī)避風(fēng)險。因此，這次修訂增加了公積金的增值屬性，逐步擴大公積金所有人使用公積金的范圍。
稍早之前，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動，證監(jiān)會將積極配合有關(guān)部門盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂，將配合有關(guān)部門完善養(yǎng)老金發(fā)展和投資運營相關(guān)制度，推動養(yǎng)老金的專業(yè)化、市場化投資運營。實際上，自擔(dān)任證監(jiān)會主席以來，郭樹清就曾多次強調(diào)要引入長期資金，而住房公積金就是一個重要的對象。在2012年10月份，郭樹清曾撰文稱，證監(jiān)會與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部共同研究改進(jìn)住房公積金的管理和投資運營，取得了實質(zhì)性進(jìn)展。
現(xiàn)行的《住房公積金管理條例》規(guī)定，住房公積金的管理實行住房公積金管理委員會決策、住房公積金管理中心運作、銀行專戶存儲、財政監(jiān)督的原則。要求住房公積金不能用于與個人住房消費無關(guān)的領(lǐng)域，以確保住房公積金安全。住房公積金只能通過發(fā)放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款三種方式實現(xiàn)增值收益。
以南京市為例，公開資料顯示，2011年南京市住房公積金余額301.19億元，實現(xiàn)增值收益1.85億元，其收益率僅為0.6%，同時跑輸了通脹和銀行存款。截至2011年末，福建省直住房公積金余額77億元，全年收入2 .80億元，其中存款利息收入為6189.24萬元，委托貸款利息收入16583 .20萬元 ，國債 利息收入5180.01萬元。除去支付職工利息等1.98億元后 ，全年實現(xiàn)增值收益8140.08萬元，收益率僅為1.05%。
數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，全國住房公積金余額總計為2 .1萬億元。有分析人士估算稱，住房公積金有收支滾動需要，扣除滾動資金，其龐大余額中的固定結(jié)余有大約5000億元規(guī)模，如果放開投資渠道，這部分固定資金可能成為未來的首批入市資金。
爭議
公積金入市安全難測
盡管就敏感性而言，住房公積金要弱于養(yǎng)老金，但證監(jiān)會此言一出，還是引發(fā)了激烈的爭論。有專家認(rèn)為，在負(fù)利率長期存在的情況，受制于投資渠道的狹窄，住房公積金正在承受著日益貶值的風(fēng)險，因此應(yīng)當(dāng)盡快開辟多元化的投資渠道，實現(xiàn)保值增值。但也有專家認(rèn)為，考慮到這部分資金的風(fēng)險承受能力較低，對于住房公積金入市，應(yīng)當(dāng)格外謹(jǐn)慎。
“現(xiàn)在住房公積金的投資范圍過于狹窄，只能投資于國債和儲蓄，現(xiàn)在利率市場化之后，怎么能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值呢？”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，為了能夠跑贏現(xiàn)在的通脹，一定要給予公積金投資多渠道的選擇。他表示，從股票市場來看，短期雖然有波動的風(fēng)險，但從長期來看，這種風(fēng)險還是能夠避免的。
“長期以來，有一種不正確的觀點，就是股市風(fēng)險很大，但在我看來，儲蓄存款的風(fēng)險要更大。”李迅雷解釋道，在負(fù)利率長期存在的情況下，我們參照的指標(biāo)一直是C PI，但實際上C PI的指標(biāo)是失真的，按照他的估計，這個指標(biāo)乘上3以后才是實際的通脹水平。在這種情況下，存款實際上要每年跑輸通脹6個百分點左右，十年下來，恐怕虧損程度要超過一半。他表示，政府部門、企業(yè)、國資管理部門有一種錯誤的觀念，即認(rèn)為這是養(yǎng)命錢，不能虧，但實際上由于我們的參照系(C PI)有很大的問題，無論是同居民的實際感受還是貨幣的發(fā)行速度相比，通脹都是被嚴(yán)重低估的。在這種情況下要實現(xiàn)保值增值，不僅要跑贏C PI，還要跑贏貨幣實際貶值速度。“買股票還有跑贏的可能，如果買國債或者存銀行則注定是跑輸?shù)摹?rdquo;李迅雷說。