原標題：國企改革將引發(fā)新一輪投資熱

　　伴隨著資本市場開放進程的不斷加快，投資門檻的降低，將會喚醒更多民間資本。

　　國務(wù)院近日印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》中提出，“積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市”，“鼓勵國企重組上市，調(diào)動更多公眾參股，以股權(quán)募捐、股票等方面讓利于民”。種種跡象表明破除舊的股權(quán)構(gòu)成模式，引進社會及民間資本已經(jīng)勢在必行。

　　伴隨著金融深化，可選擇投資對象已經(jīng)廣泛涉及證券、保險、信托、第三方理財、互聯(lián)網(wǎng)金融和民間借貸等眾多領(lǐng)域。但是，表面投資形式的擴大，其實本質(zhì)上并沒有解決投資渠道過于狹窄、可選擇投資產(chǎn)品十分匱乏的狀態(tài)。資金蜂擁涌入股市就是很好的體現(xiàn)。

　　根據(jù)招行私人財富年度報告，截止到2014年，我國高凈值人群數(shù)量已經(jīng)達到104萬人，其中資產(chǎn)在1000萬至5000萬的約有90萬人，5000萬到1億的7萬人，總資產(chǎn)超過1億的約7萬人。在高凈值人群中，人均持有可投資資產(chǎn)超過3000萬元，可謂是一筆不小的數(shù)目。

　　A股市場泡沫有風(fēng)險、P2P跑路頻發(fā)、樓市短時間難以帶動新一輪增長。人們逐漸迷失了投資方向，大把的資金在手卻不知投給誰更穩(wěn)妥。然而當(dāng)下可供投資的財富管理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新能力低，同質(zhì)化嚴重。以理財產(chǎn)品為例：無論是期限安排、目標客戶選擇，還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計都存在很大的相似性。“投資對象荒”依然在蔓延。

　　在這種情況下，市場急需一個能夠帶動投資熱情同時又有相對牢靠的投資對象。而國企改革中關(guān)于引進民間資本的聲音正好為私人投資者指明了方向。

　　因此，此輪國企改革很有可能催生新一輪投資熱。伴隨著資本市場開放進程的不斷加快，投資門檻的降低，將會喚醒更多民間資本。這是因為，國企“大而不倒”的形象早已在民眾心中根深蒂固，民間資本早已有入股國企的強烈意愿。具體可以通過入股或公司債進入到對應(yīng)的非國有企業(yè)，再由非國有企業(yè)通過出資入股、可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等方式參與國企經(jīng)營。

　　而伴隨著更多的國有企業(yè)以多種方式入股非國有企業(yè)，民眾對國企入股的私營企業(yè)會更具信心，進而帶動投資熱情。特別是如果國有企業(yè)能對科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮拿妊啃推髽I(yè)予以支持，將緩解一大批小微企業(yè)融資難的問題。在這里，國有企業(yè)出資多寡并不重要，重要的是出資與否、對誰出資，這會對廣大民間投資者起到一個風(fēng)向標的作用。

　　而且，本次國企改革中提倡的混合所有制員工持股，可以直接引入員工私人投資，這為企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營注入了活力。通過支持科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干持股，可以進一步促進科學(xué)經(jīng)營，提高企業(yè)員工主人翁意識，帶動生產(chǎn)積極性。

　　結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型固然需要付出代價，但是同時也在不斷地釋放紅利。隨著市場化程度的加深，以及改革在各種技術(shù)層面和細節(jié)上的不斷推進，國企改革也將為資本市場帶來更多投資機會。

　　張瑋(中國社會科學(xué)院金融研究所金融實驗研究室)