國家統(tǒng)計局10日公布8月消費、投資及工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，三大數(shù)據(jù)年內(nèi)首次集體回升。更為難能可貴的是，投資結(jié)構(gòu)在8月出現(xiàn)了改善跡象，房地產(chǎn)投資累計增速回落，同時民間固定資產(chǎn)投資累計增速11個月來首次企穩(wěn)。

　　隨著8月主要數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐并紛紛表現(xiàn)良好，專家指出，如無重大意外，我國經(jīng)濟將在三季度企穩(wěn)，但經(jīng)濟好轉(zhuǎn)形勢能否持續(xù)仍需要進一步觀察。

　　向好

　　產(chǎn)需回升結(jié)構(gòu)改善

　　8月，消費、投資以及工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)年內(nèi)首次出現(xiàn)集體回升。“10日公布的數(shù)據(jù)讓人印象深刻，相信市場很快會對此做出積極反應。”美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家陸挺稱。英國《金融時報》也稱，中國數(shù)據(jù)為全球股市貢獻“正能量”。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月，社會消費品零售總額1.89萬億元，同比名義增長13 .4%，扣除價格因素實際增長11.6%。繼7月名義增速、實際增速雙降之后雙雙回升。

　　累計投資增速在7月企穩(wěn)基礎(chǔ)上，8月開始回升。數(shù)據(jù)顯示，1至8月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)26.26萬億元，同比名義增長20.3%，增速比1至7月加快0.2個百分點。從環(huán)比看，8月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長1.61%。

　　對于投資數(shù)據(jù)，中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤說，投資增速有所回升的主要原因有兩個：一是國家從6月起出臺了一系列穩(wěn)定增長的政策，二是7月以來出口走勢向好，出口帶動工業(yè)生產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)帶動投資回升。

　　“投資保證當前的這個增長速度在今年以內(nèi)是沒有問題的，現(xiàn)在的問題是，后4個月能否保證比8月更高的增長速度。我個人認為沒有問題，因為政策的效果還未完全釋放出來，對投資還將繼續(xù)起到一定的拉動作用。”周景彤對《經(jīng)濟參考報》記者說。

　　此外，工業(yè)生產(chǎn)同比增速年內(nèi)首次達到兩位數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.4%，比7月加快0.7個百分點。從環(huán)比看，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.93%。中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所工業(yè)運行室副主任原磊認為，這和國家近期的政策有關(guān)。

　　更為可喜的是，投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)初步改善。1至8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.21萬億元，同比名義增長19.3%，增速比1至7月回落1.2個百分點；全國民間固定資產(chǎn)投資16.70萬億元，同比名義增長23.3%，增速與1至7月持平。

　　周景彤認為，其實今年上半年房地產(chǎn)投資增長一直是很快的，下半年之所以出現(xiàn)了回落，主要原因在于政策。國家出臺一系列穩(wěn)定增長的政策，把投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施方面，房地產(chǎn)投資的占比自然會下降。另一方面，未來房地產(chǎn)投資的走勢和各方面預期有關(guān)。從結(jié)構(gòu)上講，房地產(chǎn)投資增速放緩有利于改善“一產(chǎn)獨大”現(xiàn)狀。“一產(chǎn)獨大”意味著風險集中，所以房地產(chǎn)投資增速放緩有利于分散風險，對整個經(jīng)濟來說是一件好事。

　　定局

　　三季度經(jīng)濟企穩(wěn)

　　從已經(jīng)公布的一系列8月宏觀指標來看，專家認為，我國經(jīng)濟在三季度出現(xiàn)企穩(wěn)幾已成定局。

　　“二季度很可能是今年經(jīng)濟的低點和拐點。總體判斷，下半年經(jīng)濟會企穩(wěn)回升，全年G D P增長在7.6%左右，高于7.5%的國家宏觀調(diào)控目標。”周景彤表示。據(jù)他分析，從國外環(huán)境看，全球經(jīng)濟將延續(xù)弱復蘇態(tài)勢。美國經(jīng)濟持續(xù)改善，勞動力市場向好，消費者信心恢復，房地產(chǎn)市場回升明顯；日本政府將繼續(xù)實施超寬松的貨幣政策，經(jīng)濟在“安倍經(jīng)濟學”的刺激下將較快增長。歐洲經(jīng)濟總體趨于穩(wěn)定。

　　從國內(nèi)環(huán)境看，有三個利好因素。一是政策因素。最近一段時間，包括貨幣政策和財政政策在內(nèi)的宏觀政策正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，決策層實行“微刺激”，穩(wěn)增長意圖十分明顯。在政策支持下，城市地下管網(wǎng)、污水處理、鐵路地鐵、智能電網(wǎng)等投資建設(shè)將明顯加快。二是房地產(chǎn)因素。從政策、土地、價格、成交等多因素判斷，預計今年下半年房地產(chǎn)市場依然向好，這將帶動房地產(chǎn)投資、消化過剩產(chǎn)能和拉動經(jīng)濟增長。三是出口因素。在出口便利化、減免相關(guān)稅費和外部環(huán)境趨好等因素的作用下，下半年出口會呈現(xiàn)恢復性增長。

　　“9日公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)也明顯反映出經(jīng)濟的企穩(wěn)回升。”國資委研究中心研究員胡遲對《經(jīng)濟參考報》記者說，“8月PPI降幅繼續(xù)較大幅度收窄且月度環(huán)比由下降轉(zhuǎn)為上升，明顯表明經(jīng)濟回升帶來需求有所上揚。PPI與10日公布的數(shù)據(jù)均表明近期出臺的一系列穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)措施的政策效應還在繼續(xù)顯現(xiàn)。2013年的經(jīng)濟運行態(tài)勢很可能與2012年有些類似，即上半年呈現(xiàn)經(jīng)濟下行，而下半年經(jīng)濟出現(xiàn)回升。由于經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)的回升，預計今年完成經(jīng)濟增長目標應該沒有大的問題。”

　　近期政府一系列刺激經(jīng)濟的舉措被認為是經(jīng)濟企穩(wěn)回升的首要原因。農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在7月底的政治局工作會議上，中央進一步明確了“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的政策導向，政策導向微調(diào)促使經(jīng)濟觸底回升，7月各項數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)出企穩(wěn)回升的跡象。“經(jīng)濟的企穩(wěn)，同穩(wěn)增長的政策導向、中央項目投資加快以及經(jīng)濟主體預期改善有很大關(guān)系。”

　　陸挺也表示，自6月下旬出現(xiàn)銀行間流動性短缺之后，中國就開始更加側(cè)重于穩(wěn)增長的政策框架，其要點是，如果經(jīng)濟增長和物價上漲在允許范圍內(nèi)，就繼續(xù)推動結(jié)構(gòu)性改革；如果超出了允許范圍，就對總需求進行調(diào)整。

　　研判

　　增長回穩(wěn)持續(xù)性待觀察

　　盡管當前數(shù)據(jù)看起來比較樂觀，但是這種企穩(wěn)會不會像去年四季度那樣只是曇花一現(xiàn)，專家認為還需要進一步觀察。

　　“當前的國際國內(nèi)條件都不支持中國經(jīng)濟增長上行。”中國宏觀經(jīng)濟學會副會長兼秘書長王建說。國務院參事室特約研究員姚景源也表示，由于穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在矛盾，國際金融危機也不像臺風那樣很快就會刮走，所以下一步中國經(jīng)濟將繼續(xù)面臨經(jīng)濟下行和產(chǎn)能過剩的風險。

　　“8月整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強，但四季度未必持續(xù)。”國金證券分析師李治平分析稱，首先，8月工業(yè)生產(chǎn)處于高位，9月仍有低基數(shù)效應，可能繼續(xù)走高，但是8月下旬開始出現(xiàn)淡季現(xiàn)象，未來走勢還要依賴9月中后期的實際需求。其次，制造業(yè)投資得益于基數(shù)效應小幅上升但周期下行并未結(jié)束，預計未來投資增長空間有限。再次，8月消費價格同比漲幅中新漲價因素超過翹尾，預計今年余下4個月物價將連續(xù)溫和上行。最后，融資總額可能出現(xiàn)趨勢性下滑。

　　此外，市場擔心6月發(fā)生的銀行間流動性緊縮會在9月重現(xiàn)。陸挺對《經(jīng)濟參考報》記者表示，市場擔憂出于5個原因：第一，中秋和十一黃金周期間，流動性需求毫無疑問將會上升；第二，每到季度末，流動性需求通常都會上升，因為各大銀行需要爭奪存款以滿足存貸比規(guī)定；第三，9月到期的賬單數(shù)以及回購協(xié)議通常很小；第四，受美國量化寬松政策(Q E)縮減影響中國可能會產(chǎn)生資本外流；第五，通過續(xù)發(fā)第三季度債券，央行已經(jīng)釋放出明顯的要采取一個嚴格立場的信號“但我們相信對中國來說，近期這種情況再次發(fā)生的可能性微乎其微。9月銀行間利率有可能會微幅上升，但是央行會盡最大可能來維持一個合理的流動性水平。”陸挺說。

　　當前經(jīng)濟企穩(wěn)依靠的仍是固有路徑，也是一些人士信心不足的原因之一。日信證券表示，經(jīng)濟前景預期的好轉(zhuǎn)根源于兩方面，一是房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工、施工面積增長加快帶來的現(xiàn)實需求回升，二是短期穩(wěn)增長政策信號及長期城鎮(zhèn)化推進帶來的需求預期好轉(zhuǎn)。當前，“城鎮(zhèn)化-房地產(chǎn)-投資-產(chǎn)出”的增長模式重現(xiàn)，投資集中于重化工業(yè)，產(chǎn)能擴張的需求基礎(chǔ)及體制基礎(chǔ)依然存在。如果未來城鎮(zhèn)化建設(shè)需求無法消化當前的過剩產(chǎn)能，那么經(jīng)濟困境會在未來重現(xiàn)。