8月部分經濟數據顯示，經濟走勢企穩向好跡象愈發明顯，這也是推動A股9日大漲的重要原因。分析人士認為，經濟緩慢復蘇通道已開啟，二季度底部特征基本明確，股市也有望獲得重要支撐。展望明年，預計物價上漲壓力較大，應繼續實施穩健的貨幣政策，加快建立和實施房地產調控長效機制，不斷落實各項改革舉措，開啟更有質量的新一輪經濟周期。

　　在一系列穩增長、調結構、促改革政策推動下，國內經濟企穩回升跡象明顯。8月中采PMI指數為51%，延續了7月逆季節性回升趨勢。PPI走勢與此一致，8月同比下降1.6%，環比上漲0.1%，為近6個月來首次環比轉正。采掘、原料價格回升力度較大，尤其是石油、鋼鐵、有色等相關行業。8月工業增加值增速繼續上升的可能性也比較大。

　　對于當前經濟企穩向好，總的判斷是需求端出現改善，經濟步入有限復蘇或緩慢復蘇通道，雖然未來經濟數據未必持續好轉，可能出現震蕩反復，但經濟總體逐步向好趨勢會進一步確認。從PPI走勢看，受產能過剩和翹尾因素影響，工業品年內是否能夠走出通縮存在一定不確定性，未來幾個月未必會持續環比上升，但同比漲幅逐步收窄趨勢明顯。

　　從內需方面看，加快鐵路建設、棚戶區改造、新一輪西部地區投資等政策的實施將對投資形成拉動。更值得期待的是，十八屆三中全會后，改革紅利的釋放有望步入快車道，新一輪經濟周期開啟的進程有望加快。高層釋放的影子銀行、產能過剩及地方債務風險可控的信息也表明，對于未來過度悲觀不可取。

　　放眼全球，外部經濟復蘇態勢明顯，美國經濟復蘇已較明朗。制造業PMI和消費者信心指數等數據顯示，歐元區經濟開始逐步復蘇。這些將對我國出口回升形成有力支撐。8月出口同比增長7.2%，貿易順差1763.2億元，擴大8.4%。三季度出口有望實現恢復性增長。預計四季度出口增速會有所下滑，但考慮到去年下半年出口虛增的影響，實際出口情況應好于統計數據。

　　需要警惕的是，美聯儲QE退出可能帶來人民幣有效匯率被動升值，我國對其他新興市場國家出口或受抑制。但同時應看到，新興市場國家央行應對手段比東南亞金融危機時更為成熟，出現黑天鵝事件并爆發危機的可能性不大。

　　明年通脹壓力加大也是必須考慮的風險因素。8月CPI環比上漲0.5%，一方面表明經濟復蘇在加快，另一方面也說明在經濟潛在增速下降的背景下，經濟增速略有回升就會帶來產出缺口，通脹對經濟走勢更為敏感。從8月開始，食品價格開始呈現季節性上漲，預計通脹中樞將溫和上移。雖然今年通脹壓力并不大，但明年CPI還處在上升周期中，而豬周期在今年四季度或者明年一季度的重啟還可能成為通脹超預期因素。

　　為防止在經濟全面復蘇之前物價、房價壓力的過早過快到來，應維持當前中性偏緊的貨幣環境，實施較嚴格的房地產調控，降低和約束資金的投機需求，引導社會資本流向實體經濟，以工業化水平的不斷提升推動新型城鎮化水平，通過一系列轉型和改革政策的實施給經濟帶來新的活力。宏觀經濟實現了更有質量的復蘇，資本市場方有望獲得較好的宏觀基本面支撐?！　醣緢笥浾?顧鑫